随(suí)着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度(dù)，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提(tí)高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一(yī)季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小作(zuò)文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基金君为大(dà)家做(zuò)了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依(yī)然是(富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位shì)经济整体稳(wěn)健复(fù)苏(sū)，产业结(jié)构调整继续(xù)升级(jí)，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自(zì)身实(shí)力的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最(zuì)火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需(xū)要关(guān)注的是(shì)，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历(lì)了过(guò)去几个(gè)季度(dù)的(de)去库(kù)存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求(qiú)恢(huī)复的(de)力度(dù)，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的标(biāo)的更多地关注利(lì)好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过(g富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位uò)大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基(jī)金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修复(fù)，经济先是(shì)在(zài)大家“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后(hòu)又出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部(bù)总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后，社(shè)会流(liú)动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境有利于(yú)权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部(bù)分科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于(yú)人工(gōng)智(zhì)能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们(men)相(xiāng)信这(zhè)是一(yī)项会(huì)对(duì)目前的生产和(hé)生活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前(qián)还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司和(hé)行业格局带(dài)来的影响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们(men)一季度暂时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季(jì)度我们(men)持仓较多的电动车和(hé)光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短期(qī)因(yīn)素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个(gè)股出(chū)现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水平(píng)处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波(bō)动。所以在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观(guān)点没有(yǒu)大的(de)变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结(jié)合当前市场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换(huàn)的市(shì)场中(zhōng)保持(chí)平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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