昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央行基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗(àn)示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白(bái)宫称(chēng)：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的(de)情况下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将(jiāng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生(shēng)的(de)债务(wù)违约将(jiāng)在美国(guó)引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加(jiā)未来(lái)的(de)投资(zī)成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障(zhàng)的老(lǎo)年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)竞(jìng)选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每(měi)一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻(kè)，为了(le)他们(men)的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的(de)原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完(wán)成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持续(xù)而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深(shēn)民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为(wèi)年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎn吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思g)跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平(píng)维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)至(zhì)节(jié)前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货(huò)各合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市(shì)的(de)第一(yī)个吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思(gè)交(jiāo)易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨日(rì)盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市(shì)信号相对(duì)强烈(liè)，期现货(huò)价(jià)格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此(cǐ)周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的(de)存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳(wěn)定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市(shì)场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大概率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹(dàn)。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)保持低位(wèi)盘整(zhěng)运(yùn)行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照官(guān)方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段(duàn)，并于(yú)10月(yuè)份达(dá)到(dào)理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个(gè)月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中在(zài)需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的(de)波及范(fàn)围预(yù)计很大(dà)概(gài)率将小于(yú)第(dì)一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期(qī)货油(yóu)脂分(fēn)析(xī)师孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍(shào)，开斋节(jié)后(hòu)市场延(yán)续了产地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预(yù)期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出(chū)口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其(qí)国内(nèi)食用油(yóu)峰值(zhí)库(kù)存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处(chù)在(zài)历(lì)史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如(rú)果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未(wèi)来产地存(cún)在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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