在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓(xià)人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢(yì)价(jià)率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热(rè)情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资(zī)金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的(de)产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通(tōng)盘(pán)不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生(shēng)了供不(bù)应求的(de)情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级(jí)市场价(jià)格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到(dào)指数正(zhèng)常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就是(shì)会逐渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市(shì)表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受(横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图shòu)多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二(èr)是随着疫后经济(jì)活动(dòng)复苏和去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京交易所上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计部(bù)分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大(dà)举投资日(rì)本股市等，推动市(shì)场对(duì)日(rì)本股市的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟(shú)悉程度(dù)不高等问题(tí)，建议投资者在自(zì)己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规(guī)横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向(xiàng)来(lái)看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)前(qián)列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的(de)追逐(zhú)，净流入(rù)资金(jīn)都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成分(fēn)股(gǔ)净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提(tí)出(chū)“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车(chē)发(fā)展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电桩、储能(néng)等设施(shī)建(jiàn)设(shè)和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智能(néng)将(jiāng)是经济转型的(de)两(liǎng)大动能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴产业的(de)创(chuàng)业板持续受益于(yú)政策红(hóng)利(lì)，该机(jī)构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流(liú)出资金也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会，当前市场对题材(cái)的(de)追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继续关(guān)注(zhù)资金合力最强的人工智(zhì)能(néng)与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长期来(lái)看(kàn)，可以积极关注数字(zì)化对生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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