财联社记(jì)者近(jìn)期从行业内了解(jiě)到，信贷市场(chǎng)需(xū)求(qiú)低迷(mí)持续之下，部分银行出现(xiàn)了贷(dài)款(kuǎn)最优惠利(lì)率与同期(qī)理财收益率倒挂或接(jiē)近(jìn)倒挂(guà)的罕见现象(xiàng)。

　　“我们(men)个贷最低已经到(dào)年化3.65％左右了，但(dàn)投放依旧比较难(nán)。房贷和前(qián)十年比那都(dōu)是放不出去的。”4月25日，中(zhōng)部一家(jiā)大型城商(shāng)行相(xiāng)关负责人对财(cái)联社记者说。

　　这种情况km是公里吗，1km等于多少公里(kuàng)并(bìng)非(fēi)个(gè)案。4月26日(rì)，财联社记(jì)者(zhě)向兴业、广发(fā)等多(duō)家银行(xíng)了解到，当前抵押贷款最(zuì)优(yōu)惠利(lì)率(lǜ)区(qū)间为3％-3.85％之间。与(yǔ)一季度情况相(xiāng)比，贷款利(lì)率水平仍在进一步下滑。

　　而普益标准(zhǔn)监测数(shù)据显示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市(shì)场共新发了661款理财产(chǎn)品(pǐn)，环(huán)比增加22款，其中86款为开放(fàng)式产品(pǐn)，其平均业(yè)绩比较基准为3.46％，环比下(xià)跌0.07个百分点；575款为封闭(bì)式产品，其平(píng)均业绩(jì)比较基准为(wèi)3.66％，环比(bǐ)下跌0.02km是公里吗，1km等于多少公里个百分点。

　　4月26日，一(yī)家(jiā)头部银行理财子(zi)负责人(rén)对(duì)财联(lián)社记者表(biǎo)示，正(zhèng)常情况(kuàng)下贷(dài)款利率要高(gāo)于理(lǐ)财收(shōu)益，否则会形成(chéng)套利空间。近期出现的收益率倒挂的情(qíng)况的确多年来(lái)少见。这种情况本(běn)质上(shàng)反(fǎn)映实体经济(jì)需求不足，资(zī)金可能在金(jīn)融市(shì)场空转的信号。

　　走低的(de)贷款(kuǎn)利率VS走高(gāo)的理财收益率

　　4月(yuè)23日，央行国际司司长金(jīn)中(zhōng)夏对外表示(shì)，人民银行认真贯彻党中央、国务院决策部署，采取了很(hěn)多措施做好金融支持稳(wěn)外贸工(gōng)作(zuò)。首先是降(jiàng)低实(shí)体经济融(róng)资(zī)成本。2022年，我国企业贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率同比下(xià)降了34个基点，仅4.17％，这(zhè)在历(lì)史上(shàng)是(shì)比较低的水平。

　　而上周，央行一季度金(jīn)融统计数据发布会上公布(bù)的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，3月份银(yín)行体(tǐ)系新发企(qǐ)业贷加权平均(jūn)利率同(tóng)比下降29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如央行所表述，3.96％系3月份银行(xíng)体系新发企业贷款加权平均利(lì)率水平，并没有考(kǎo)虑区(qū)域差异。财联社记者(zhě)注意(yì)到(dào)，在部分(fēn)资金充裕的一线城(chéng)市利率(lǜ)水平下(xià)沉更快，比如央(yāng)行营(yíng)管(guǎn)部早在(zài)2月份即表示，去年12月份，北京地区新发放企业贷款加权平均利率仅为3.09％。

　　海通(tōng)国际最(zuì)新(xīn)报告分析(xī)认为(wèi)，一季度的贷款需求非常好，央行(xíng)今年一季度公布的贷款需(xū)求指数飙升，达到78.4，还是(shì)2012年下半年以来的最高值(zhí)。但(dàn)最近贷款(kuǎn)需(xū)求有下降趋势(shì)，如近期(qī)票(piào)据转贴现利率下降，表示(shì)银行(xíng)贷款(kuǎn)需求较差，需要购买票据来填充(chōng)贷款额度。

　　与新发放贷款市场(chǎng)当前的(de)不景气形成鲜明对比的(de)是(shì)，一季度理财(cái)市(shì)场的收益(yì)率却在节节回升(shēng)。普益(yì)标准(zhǔn)数(shù)据显示(shì)，截至2023年1季度末，理财公司存续理财产品14892款，占全市场存续理财产品(pǐn)的44.03％。理(lǐ)财公司(sī)存续开放式固收类理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)（不含(hán)现金管(guǎn)理类产品）的近1个月(yuè)年化收益率的平(píng)均水平为4.00％，环比上(shàng)涨5.81个百分点(diǎn)。

　　国金固收最新数(shù)据显示，4月24日封闭式(shì)理(lǐ)财平均(jūn)基准利率(lǜ)3.81％，已恢复至去年12月水平；3月以来(lái)6M-1Y封闭式理财基准利率与1年(nián)期(qī)AAA级中票、存单(dān)利(lì)差走(zǒu)阔。

　　即(jí)便与新(xīn)发理财产品收益率相比(bǐ)，当前银行新发贷款(kuǎn)的利率也(yě)不占优(yōu)。普益(yì)标(biāo)准监测数据显示，上周（4月(yuè)17日-4月(yuè)23日）全市场新发理(lǐ)财产品(pǐn)中，开放式(shì)产品平(píng)均业绩比较基准为3.46％，封(fēng)闭(bì)式产品平均业绩比较基准为(wèi)3.66％。

　　业(yè)内：要警(jǐng)惕资金(jīn)出现空转套利可能

　　多位受访金融(róng)行业(yè)人士对记者表示，当前新发贷款利率和理财(cái)收益率之(zhī)间出现倒挂是多年来罕见的情况。部(bù)分人(rén)士认为(wèi)，应(yīng)该警惕当前非对(duì)称利率政策之下(xià)，贷款(kuǎn)、存款和金融市场之间(jiān)出现收(shōu)益(yì)“套(tào)利(lì)”空间的可(kě)能。

　　融360数字(zì)科技研究院分析师刘银(yín)平(píng)对(duì)财联社记者表示，理财(cái)产(chǎn)品收益率(lǜ)超过银行贷(dài)款利率，可能会给部分客户钻空子的机会(huì)，从银行那里获取的低(dī)息贷款(kuǎn)没有投入实际经营，而是拿(ná)去购买收(shōu)益率更(gèng)高的理财产品，导致资金空转，前几年(nián)结构性存(cún)款市场曾(céng)存在(zài)这种现象。

　　不过刘银平认为，目前理财产品业绩比较基(jī)准不(bù)代表实际收益(yì)率，净值是不断波动的(de)，不会一(yī)直(zhí)上(shàng)涨，实际上，理财产(chǎn)品向净值化(huà)转型之后对企业(yè)的(de)吸引力有所减弱(ruò)。

　　上海金融与发展(zhǎn)实验室主任曾刚对财(cái)联(lián)社记者表示，理财收益(yì)与金融市场利率(lǜ)相对应，出(chū)现倒挂(guà)的情况主要(yào)是(shì)即(jí)期km是公里吗，1km等于多少公里的贷款(kuǎn)利率与发行当期定价的理财收益率(lǜ)的差异，在市场(chǎng)利率快速下行的时容易出现这种收益率不同(tóng)步的脱节现象(xiàng)。

　　曾刚认为，如果银(yín)行贷款利率继续下行(xíng)，意味(wèi)着(zhe)当(dāng)期发行的(de)理财产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率会同步下(xià)降(jiàng)。从这(zhè)一个角度来看，未来一段时间的理(lǐ)财产品(pǐn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)会(huì)进入下行通道。

　　这一判断得到银行业内人士的认(rèn)同。4月25日，某城商行广州(zhōu)分行负责(zé)人对财联社表(biǎo)示，该(gāi)行已经(jīng)关(guān)注到理财收益和存贷款(kuǎn)利差的情况，理(lǐ)财与贷款利率差距过大必然引(yǐn)发资(zī)金(jīn)空转套(tào)利，这与(yǔ)货币政(zhèng)策初衷不符。估计下一步理财产(chǎn)品收益水(shuǐ)平要(yào)降(jiàng)低(dī)到3％以下。

　　一家头部(bù)银(yín)行理财(cái)子负责人对财联社(shè)记者表(biǎo)示(shì)，考(kǎo)虑到理财产品底层(céng)资产大多数为债券，而债(zhài)券(quàn)市场发行人大(dà)多是(shì)大型企业，理论(lùn)上其收益率比个(gè)贷是要低一(yī)个等级。

　　“道理很简(jiǎn)单，个(gè)人(rén)的(de)信用等级比大(dà)型(xíng)企业要低，所以个(gè)贷的定(dìng)价理(lǐ)论(lùn)上要比理财收益率高才对。现(xiàn)在出现个贷(dài)定(dìng)价和理财产品(pǐn)持平，甚(shèn)至(zhì)出现倒挂(guà)，这只(zhǐ)能说明个人部门当前(qián)的(de)信贷需求不足，没有什(shén)么(me)人想贷款(kuǎn)，导致资金(jīn)空转，这也是(shì)近年来比(bǐ)较(jiào)罕见的情况。”该负责人表(biǎo)示(shì)。

　　该人士同样认(rèn)为，如果贷款定价持续下行未来(lái)新发理财产品收(shōu)益率也会回(huí)落。“市场对利率走势的预(yù)期是一致(zhì)的(de)，新发的收益率未来会下来，近期(qī)整体的(de)趋势(shì)也是这样。一些存(cún)量的产品(pǐn)年化收益(yì)率近期大幅上行，主要是因为底层资产是去年利率高位时候拿的，在利率(lǜ)走(zǒu)低(dī)预期下，其(qí)净值表现就会(huì)向上拉。”

　　息差承压将推动存款利率进一步下行

　　受访(fǎng)银行人士(shì)对财联社记(jì)者称，当前贷款端定价疲(pí)软的(de)现状，也(yě)是有(yǒu)关方(fāng)面(miàn)不断出手规范存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)核(hé)心动(dòng)因。

　　4月25日(rì)，前述中部(bù)地(dì)区大型城商行负责人对记者表示，在(zài)贷(dài)款定价(jià)上不去的情(qíng)况下，未(wèi)来存(cún)款利率持续下行应该是大趋势，否则银行净(jìng)息差承受(shòu)的压(yā)力(lì)将是巨大(dà)的。“现在各(gè)行(xíng)储蓄又(yòu)多，之(zhī)前理财波动的影(yǐng)响还(hái)没完全(quán)消除，很多客户(hù)的资(zī)金还没(méi)有出来(lái)，都压在储蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦第二季度(dù)贷款需求走弱得到确认，意(yì)味着贷(dài)款利率依然(rán)有(yǒu)下降的可能性和空间(jiān)，银(yín)行息差水平(píng)面临更(gèng)艰(jiān)难的局(jú)面。

　　4月(yuè)25日，苏州(zhōu)银行一(yī)季度显(xiǎn)示，截至3月末，该(gāi)行净利息(xī)收(shōu)益率和净利差从去(qù)年末(mò)的(de)1.87％、1.93％进(jìn)一(yī)步下降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券王(wáng)一峰(fēng)团队最新研报认为(wèi)，未来(lái)存款市场成本(běn)管控(kòng)仍有后(hòu)手牌(pái)，“类活期”存款(kuǎn)是重要(yào)抓手。其预计，后(hòu)续对于存(cún)款(kuǎn)定价自律管理的(de)手段(duàn)包括但不(bù)限于以下三(sān)个(gè)方面。首先，协定存款、通知存(cún)款等创新类活(huó)期(qī)存款有(yǒu)可能将纳入(rù)自律机制管理。现阶段，对核(hé)心定期存款而言，同(tóng)时(shí)有(yǒu)EPA和MPA进行约束，但“类活期”存(cún)款缺少政策指引(yǐn)，未来或(huò)将对这类产(chǎn)品(pǐn)比照活期存款进行规范；其次，同业存款套(tào)壳协(xié)议存款(kuǎn)需继续纠正；最后(hòu)，期权价值过(guò)低的“假”结(jié)构性存(cún)款仍须规(guī)范，后续或将结构性存款的（保底收益+期权价值）合计同时纳入(rù)自(zì)律(lǜ)机(jī)制上限，进一(yī)步压(yā)降结构性存款利率。

　　王一峰团(tuán)队测算认为，如果全部企业活期(qī)存款利率降至(zhì)2013-2018年(nián)0.70％左(zuǒ)右的(de)平均水平，则上市银行企(qǐ)业活期存款成本率加(jiā)权(quán)平均降(jiàng)幅在(zài)30bp左右，将提振息差(chà)5.5bp左右，影(yǐng)响上市银行营收(shōu)增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 km是公里吗，1km等于多少公里