近日(rì)，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论(lùn)地(dì)震。曝光的网友称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口(kǒu)号(hào)”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发(fā)布通报，决定没收笑果(guǒ)文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在(zài)这(zhè)一由不恰当言论引发的(de)风波中，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为了备受资本青睐(lài)的(de)宠儿，在(zài)6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人成(chéng)立笑果文(wén)化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范围包括(kuò)文化艺术交流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几(jǐ)年(nián)的发展可(kě)谓“风(fēng)生(shēng)水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员(yuán)和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文(wén)化也(yě)成为中国最(zuì)成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛道(dào)，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者整理公(gōng)开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至(zhì)2021年共完成(chéng)8轮融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关联公司入股笑果文化后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到(dào)游族网(wǎng)络(luò)天使轮投(tóu)资(zī)。同(tóng)年(nián)9月，得到游族网(wǎng)络(luò)、普(pǔ)思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南(nán)山(shān)资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山(shān)资本、天图(tú)投(tóu)资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月，得到腾(téng)讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本和游族网络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，线(xiàn)下是笑果文(wén)化走向(xiàng)扩(kuò)张的关键一子，今年4月(yuè)，位于北京(jīng)东城(chéng)区隆福寺的笑果文(wén)化(huà)线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对外(wài)投资(zī)也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文(wén)化对外投资的企业共有(yǒu)9家，其中有(yǒu)6家已(yǐ)经注销。如今存续(xù)的企业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒文化(huà)传(chuán)媒（上(shàng)海）有限(xiàn)公司、上(shàng)海青豆结(jié)冰文化传播(bō)有(yǒu)限(xiàn)公司、上海(hǎi)笑欢悦(yuè)信息技术有限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑果文(wén)化此前(qián)控股的笑果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化(huà)、郭(guō)凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸(gèng)为有(yǒu)限责任公司(sī)（港澳台(tái)法人独资(zī)）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文(wén)化(huà)或许(xǔ)是在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的(de)A轮投资过程(chéng)，他对(duì)《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者表示，他也是(shì)刚从网上看(kàn)到本次出事(shì)，此(cǐ)前脱(tuō)口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多(duō)样，而在(zài)该(gāi)领域笑果文(wén)化(huà)做的(de)很(hěn)早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于(yú)这些原因进(jìn)行(xíng)了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的(de)就是一种针砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让(ràng)观众一边大(dà)笑一(yī)边反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果可(kě)能需(xū)要张狂和(hé)外(wài)向一些，但公(gōng)众场合下脱口秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及(jí)到国家政(zhèng)治和(hé)解放军形象等严肃话题，确实(shí)不该口无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的(de)业(yè)务和(hé)腾讯关(guān)联颇(pǒ)深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业(yè)投资有(yǒu)限公司为第三大股东(dōng)，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化打造了(le)《吐槽大会(huì)》，该节目让(ràng)担任(rèn)吐槽团成(chéng)员、策划人及编(biān)剧的李(lǐ)诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影(yǐng)视和笑(xiào)果文化(huà)联合出品(pǐn)的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称，受(shòu)众(zhòng)面最(zuì)广的是线上长视频业(yè)务，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频节(jié)目，可(kě)以占到(dào)公司百分之四十的业务营(yíng)收。

　　市(shì)场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资本却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百年以(yǐ)上(shàng)的发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历程要短得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会(huì)》等热门综艺频频占据收视(shì)榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此带(dài)来一(yī)波(bō)迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本(běn)也闻风(fēng)而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其(qí)中(zhōng)，不乏(fá)明星(xīng)投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯(xùn)投(tóu)资投了罗(luó)永浩旗(qí)下的思维造物，乐15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸(lè)游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团(tuán)投了(le)单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一(yī)家(jiā)独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的(de)笑(xiào)果文化外(wài)，其(qí)他脱口秀(xiù)厂牌融资轮(lún)次都仅(jǐn)有一两轮，且集中(zhōng)在2018年(nián)及以前。同(tóng)时，资本(běn)对(duì)脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲(jìn)不(bù)足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融(róng)资。

　　资本(běn)市场的反应(yīng)与高速(sù)增(zēng)长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发展趋势分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年(nián)至(zhì)2029年，行业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速(sù)度。

　　市(shì)场仍在上(shàng)升期，资(zī)本为何(hé)却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛(měng)，深受(shòu)观众喜爱，但在资(zī)本(běn)市(shì)场并不吃香。其核心原因在于，资本(běn)的投资逻辑天然是确(què)定性和(hé)可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确定性和(hé)不可复(fù)制性(xìng)。演员(yuán)的不确定性、创作的(de)不确定性、观众(zhòng)审(shěn)美的不确定性，以(yǐ)及(jí)踩红线等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经营(yíng)面临巨大的(de)风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资人指出(chū)，“脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业未来(lái)想要可持续发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合法(fǎ)合规的(de)底线之(zhī)上(shàng)，不(bù)断运营爆款，激活(huó)创作，带(dài)动整个行业的上(shàng)线，这才是这个(gè)行业(yè)可持(chí)续、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹然(rán)亦(yì)对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员(yuán)，和这个行业(yè)中的其余行(xíng)业一样（如(rú)影视(shì)剧(jù)作(zuò)、游戏等等(děng)），都(dōu)严重依(yī)赖IP本身而非(fēi)平台(tái)，行(xíng)业(yè)本身(shēn)的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故(gù)事起家的(de)，但这(zhè)个行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受资(zī)本市场冷遇(yù)的原因。

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