5月(yuè)10日，有(yǒu)消(xiāo)息(xī)称部(bù)分银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和(hé)通知存款自律上限的(de)下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更多(duō)是对公(gōng)业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策(cè)走(zǒu)向(xiàng)等(děng)，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理兼现金管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹德(dé)立(lì)、鹏(péng)扬基(jī)金(jīn)固定收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无(wú)序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本(běn)次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计下(xià)半年货币(bì)政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行为何(hé)下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是在利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经营考虑的(de)自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性(xìng)；第(dì)四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存款介于活期与定期(qī)存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进行统一，全(quán)面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调(diào)调降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金(jīn)脱(tuō)实向虚(xū)，更好(hǎo)的(de)落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存(cún)款利率(lǜ)管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价(jià)方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大(dà)行和股份(fèn)行参(cān)与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来的(de)调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了中小银行存(cún)款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业(yè)银行(xíng)的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银行(xíng)存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存(cún)款的(de)利(lì)率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平(píng)均创历(lì)史新低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差(chà)由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存(cún)款利率下调(diào)可以有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经(jīng)营压(yā)力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大(dà)趋势吗？马云的钱属于个人吗strong>

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在(zài)边(biān)际转弱，但(dàn)企业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息(xī)差压力(lì)增(zēng)大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)马云的钱属于个人吗利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义(yì)上(shàng)的降(jiàng)息潮(cháo)不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银(yín)行(xíng)领(lǐng)域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资(zī)质(zhì)较好的(de)发债主体，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济(jì)资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的政策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意义(yì)的作用。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多(duō)项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)的概(gài)率不大，但仍(réng)会维持资(zī)金(jīn)合(hé)理充裕的(de)环境，故(gù)从银行资产端的角度(dù)来(lái)讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍(réng)维持(chí)低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)下调的(de)概率不大，而(ér)存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步(bù)下调要看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行(xíng)分(fēn)别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款利率市场化(huà)定(dìng)价(jià)情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息(xī)差进而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下行，最终有利于社(shè)会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公(gōng)布(bù)的(de)金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持续下行，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前(qián)，我国国有大(dà)型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净(jìng)息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大的基础上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调(diào)存(cún)款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差(chà)压(yā)力大(dà)是普遍(biàn)现象(xiàng)，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望(wàng)带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释放了(le)以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加资(zī)产端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资(zī)本补充能(néng)力；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两点：①规范(fàn)银行的协定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知存(cún)款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及(jí)国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市场降息预期(qī)升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户(hù)看(kàn)齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，目前上市银行协定存(cún)款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资(zī)金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对(duì)公活期(qī)存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，各(gè)行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市场份额考核压(yā)力(lì)使得(dé)各行(xíng)下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋势和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于存款定(dìng)期化，活(huó)期(qī)存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息(xī)率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带(dài)动流(liú)动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特(tè)别是(shì)中短期信用债利率仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能(néng)进入(rù)股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复(fù)苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存(cún)量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率降低(dī)有助(zhù)于压低全社会(huì)利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为边(biān)际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货(huò)政例会(huì)均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前(qián)长端(duān)利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存马云的钱属于个人吗款利(lì)率下调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通投资(zī)者(zhě)应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存(cún)款利(lì)率下降的(de)背景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具一(yī)定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差，都回到了(le)较低历史分(fēn)位(wèi)数(shù)水平，虽然(rán)债(zhài)市多头环(huán)境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到(dào)央行货币(bì)政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也(yě)可能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样(yàng)的(de)环(huán)境下(xià)尽量选择防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波(bō)动，例如货币基金，而短(duǎn)债(zhài)基(jī)金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会(huì)议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高(gāo)股(gǔ)息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的(de)所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通(tōng)投(tóu)资(zī)者而言，如果不(bù)具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数(shù)专业的人来(lái)做(zuò)，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增(zēng)值(zhí)，投资者(zhě)在评估自身风(fēng)险承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品。