今年以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)走势可(kě)谓一(yī)波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆(lù)港通(tōng)基金整体港股仓位略(lüè)有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基(jī)金基金经(jīng)理表示，预(yù)计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波动中上行，板块(kuài)方(fāng)面，看好政策(cè)优(yōu)化(huà)下的消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季度(dù)港股基金仓位略有(yǒu)上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权(quán)益(yì)基(jī)金近400只，这些(xiē)都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股为投资(zī)方向的基(jī)金。截至(zhì)一季(jì)度末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基(jī)金经理在一季度(dù)加大(dà)了对(duì)港股的投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分(fēn)点不等(děng)。比如(rú)，崔(cuī)宸龙管理的前(qián)海开(kāi)源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通(tōng)红利精选A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投(tóu)瑞(ruì)银港股通(tōng)价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统计(jì)，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国(guó)移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度(dù)增(zēng)持(chí)。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油(yóu)化工股份、中国南方(fāng)航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆(lù)港通基(jī)金在(zài)一季度对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优(yōu)质(zhì)龙(lóng)头

　　对(duì)于港股后市，南(nán)方港股创新视野一年持(chí)有基金基金经理史博在(zài)一季度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会(huì)：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和(hé)市场需求继续增(zēng)加，非制造业(yè)恢(huī)复速(sù)度加快；海外无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月(yuè)初(chū)非(fēi)农和通胀数据以及突发的银行风险事件(jiàn)已经让美联(lián)储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事(shì)件(jiàn)对(duì)市场冲(chōng)击(jī)可(kě)控，国内政策(cè)积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预(yù)判港股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，在板块配置(zhì)方面，我们将加大(dà)对政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高景气的(de)制造业等(děng)板块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济基金(jīn)经理(lǐ)曲径(jìng)表(biǎo)示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网和(hé)先进(jìn)制造，在经历了过(guò)去(qù)2年的合规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后，股价均处(chù)在价(jià)值投资区域，具(jù)有良好的投资性价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的(de)整合能力，通过(guò)推出人(rén)工智能相关模(mó)型及应用，提升(shēng)自(zì)身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人工(gōng)智能赋(fù)能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)方面，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源于(yú)中国内地，中(zhōng)国内地经济的(de)环比上行(xíng)将会支(zhī)撑港娜能组成什么词，娜字能组什么词语(gǎng)股公司(sī)盈利的环(huán)比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下半年的市场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利(lì)环比仍有(yǒu)一(yī)定的增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有一定的压(yā)力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的(de)估值(zhí)仍将受到(dào)一定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是随(suí)着中(zhōng)报业绩的释放和四(sì)季度(dù)集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多(duō)的(de)龙(lóng)头公司可能会出现(xiàn)一定的调(diào)整(zhěng)，但是通过自(zì)下而上(shàng)的方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市(shì)场也即将进(jìn)入(rù)企业盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地(dì)市(shì)场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸引力有(yǒu)望进一步凸(tū)显。在A股及港股(gǔ)估值均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下(xià)，有望开启盈利(lì)与(yǔ)估值修(xiū)复的(de)戴(dài)维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条(tiáo)投(tóu)资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长娜能组成什么词，娜字能组什么词语高弹性的(de)机会(huì)：由于中国(guó)经(jīng)济修复(fù)有望成(chéng)为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的(de)行(xíng)业和板块更有望(wàng)受益(yì)于经济复苏(sū)，盈利预测(cè)有(yǒu)较(jiào)大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿技术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接下一轮(lún)的收(shōu)入扩张机会，有望开启(qǐ)二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机(jī)会：关注在未(wèi)来(lái)经济周期中上行风险显著大于(yú)下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超(chāo)预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的(de)行业，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资产的机(jī)会：关注(zhù)基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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