分析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全(quán)市场(chǎng)货(huò)币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品体系(xì)结构(gòu)布局、调整也提(tí)出(chū)了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监管(guǎn)暂行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配(pèi)置(zhì)、投资比例、交易行为(wèi)、规模控(kòng)制(zhì)、申(shēn)赎管理等(děng)多方面对(duì)重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的基金管理人提出了(le)更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风险管理(lǐ)能力和透(tòu)明(míng)度，降低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部分追求高收益(yì)的(de)投(tóu)资者造(zào)成一定(dìng)影响。此外，预(yù)计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》粤西是指什么地方指出(chū)，重要(yào)货币市场基金是(shì)指因(yīn)基金资产规模较大或者投(tóu)资者人数较多、与其(qí)他金融(róng)机(jī)构或者金融产品关联性较强，如发(fā)生重大(dà)风险，可能对资本市(shì)场和金融体系(xì)产生(shēng)重(zhòng)大不利影响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被纳入(rù)评估(gū)范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满足下列任(rèn)一条件的，基金管理(lǐ)人应当在10个工(gōng)作日(rì)内主(zhǔ)动向(xiàng)中国证监会报告：基金资(zī)产净值(zhí)连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元(yuán)；基金份额持有人(rén)数量连续(xù)20个(gè)交易(yì)日超过5000万个；中国(guó)证监会认定(dìng)的符合重(zhòng)要货币市场基(jī)金特征(zhēng)的其他条件。

　　东方财(cái)富(fù)Choice数据(jù)显示，截至(zhì)2023年一(yī)季度末，市场上共(gòng)有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易(yì)理财货币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝货币(bì)A三只(zhǐ)基金规模(mó)超过2000亿元(yuán)。其中，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币(bì)规(guī)模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人户数来(lái)看，截至2022年(nián)末(mò)，天弘余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士(shì)对(duì)记者表示(shì)，《暂行规(guī)定》实施(shī)后，对(duì)于规模超过2000亿元或者投资者数(shù)量大于5000万个的货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金，监(jiān)管要求更(gèng)加严格，基金管理人(rén)需(xū)要增(zēng)强抗(kàng)风险(xiǎn)能(néng)力(lì)，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将(jiāng)促使(shǐ)基金(jīn)公司更加注(zhù)重(zhòng)风险管理和产品合规(guī)性，提(tí)高(gāo)产品的透明(míng)度(dù)和稳(wěn)定性，从而保护投资者的(de)利(lì)益。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》与资(zī)管新规(guī)一脉相承，都是为(wèi)了提升资管(guǎn)机构的风(fēng)险管理能(néng)力，实现(xiàn)风险(xiǎn)分散(sàn)化，防止风险过度集中、对金(jīn)融安全产生不(bù)利影响。在(zài)提升风控水(shuǐ)平(píng)的前提下，引导高收益产(chǎn)品打破(pò)刚(gāng)兑，高(gāo)安全(quán)产品收益率回落至与其风(fēng)险相(xiāng)匹配的(de)合理水平(píng)。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类(lèi)资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货(huò)币市场基金的附加监管要求，指出基金管理人应当遵循(xún)长期(qī)稳健的(de)经营和投(tóu)资(zī)理念，确保(bǎo)自身投资研究、人员配备、系(xì)统运营、客户服务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机应对等方面(miàn)的能力(lì)水平与重要货币市(shì)场基金管(guǎn)理(lǐ)规模相匹配，不得盲目扩张基(jī)金规(guī)模。

　　值得(dé)注意(yì)的是，重要货币市(shì)场基金(jīn)的(de)基金(jīn)经理不(bù)得少于2人(rén)。在薪酬(chóu)考核方面(miàn)，基金管理人的(de)高级管(guǎn)理人员、基金(jīn)经理等相(xiāng)关人(rén)员的考(kǎo)核评价、薪(xīn)酬(chóu)激励(lì)等不得直接或(huò)者间接与重要(yào)货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投(tóu)资(zī)运作指标(biāo)方面，也需要满足多项要(yào)求(qiú)。例如，持(chí)有一家(jiā)公司发行的(de)证券市值不得超(chāo)过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有基金托(tuō)管(guǎn)人资(zī)格的同一商业银行(xíng)发行的金融工具占基(jī)金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动(dòng)投资于(yú)流动性受限(xiàn)资产的(de)规模合计不得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资粤西是指什么地方组(zǔ)合的(de)平均剩余期(qī)限不得超过90天(tiān)；投资组合的杠(gāng)杆比例不(bù)得(dé)超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场基金交(jiāo)易行为管理(lǐ)方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接(jiē)受单一投资者(zhě)申购申请后导致其(qí)持有份(fèn)额超(chāo)过基(jī)金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基金管理人、基金托粤西是指什么地方管人每月从重要货币市场基(jī)金的管(guǎn)理费(fèi)、托管费中计提的风险准备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货币市(shì)场基(jī)金规模较大、投资者数量较多(duō)，具(jù)有“牵一发而动(dòng)全身”的重要影响，当出现风(fēng)险事件时，可能会对金融市场的流动性安(ān)全产生冲击。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核(hé)机制(zhì)，还是从投(tóu)资(zī)比(bǐ)例、久期、可变现资产的(de)限(xiàn)制(zhì)，都是为(wèi)了更(gèng)高流动性考虑，重要货币(bì)市场基金(jīn)防范(fàn)流动性(xìng)风险的能力将进一步提升，将有效防(fáng)止出(chū)现2016年部分货币市(shì)场基金类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场基金的风险防(fáng)控和监(jiān)督管理机制方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人应当综合评(píng)估重要货(huò)币市场基(jī)金各类风(fēng)险的成因、表(biǎo)现及影(yǐng)响，会(huì)同(tóng)相关市(shì)场主体共同制定合理有效的风险应对预(yù)案。风(fēng)险应对预案应当报(bào)中国证监(jiān)会备(bèi)案，中国(guó)证(zhèng)监会对风险应(yīng)对预案(àn)的有效性、合理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大风险的(de)，由中国证监会牵头相关(guān)部门成立风险处置小(xiǎo)组，督(dū)促基(jī)金(jīn)管理人及(jí)相(xiāng)关市场(chǎng)主体依据风险应对预案(àn)等对重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于投资者有(yǒu)什么(me)影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是(shì)，可能会对部分投资者造(zào)成一定影(yǐng)响，例如可能(néng)会对一些追求高收益的投资者(zhě)造成(chéng)一定(dìng)冲击(jī)。此外，新规可能会导(dǎo)致一(yī)些货(huò)币基金规模较小的(de)产品退(tuì)出市场，投(tóu)资(zī)者需(xū)要注(zhù)意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好(hǎo)的投资者。相对于其(qí)他资管产品，货币市场基金具有(yǒu)着(zhe)投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部(bù)分规模(mó)较大的(de)货币规模基金(jīn)如出现风险(xiǎn)事(shì)件，或(huò)将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市(shì)场基金(jīn)的资产安(ān)全要求(qiú)，有(yǒu)利于(yú)保护(hù)投资者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币(bì)市场基金的规范化(huà)、标准化、投资(zī)分散化、安全(quán)化程度将有提升，未来是否在(zài)公布的重(zhòng)点货币基金名录(lù)内，可能是投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择考量的潜在背书因素(sù)之一。预(yù)计(jì)全市场(chǎng)货(huò)币市场(chǎng)基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了(le)要求。

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