4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对(duì)新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外(wài)金(jīn)融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的(de)原因在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花(huā)播种和(hé)出(chū)苗(miáo)，减产预(yù)期(qī)推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同(tóng)时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低(dī)位(wèi)，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期(qī)均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利多(duō)的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来(lái)了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度(dù)引(yǐn)发了市(shì)场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅(fú)度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的(de)双重(zhòng)作用下，新年度棉脱销什么意思啊，什么叫做脱销花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存在走弱的(de)预期(qī)，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一(yī)定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持(chí)续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低脱销什么意思啊，什么叫做脱销居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需(xū)求(q脱销什么意思啊，什么叫做脱销iú)下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供(gōng)需(xū)预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端(duān)天气(qì)对棉花(huā)正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延续(xù)正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花(huā)价(jià)格回(huí)归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏(fá)实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许(xǔ)多(duō)轧(yà)花厂在(zài)升级改造加(jiā)工设(shè)备，对于(yú)产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面(miàn)临(lín)减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大(dà)概率(lǜ)会(huì)在(zài)今年重(zhòng)演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价(jià)重(zhòng)心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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