昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代(dài)表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂(zàn)停加息的(de)鸽(gē)派(pài)信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银(yín)行业(yè)危机的(de)信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎(hū)更(gèng)受(shòu)债务(wù)上(shàng)限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位，一(yī)度较(jiào)高位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平(píng)，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党(dǎng)人将于北(běi)京时(shí)间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国(guó)财政部(bù)现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他(tā)提(tí)供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议(yì)暂不(bù)加息，而(ér)且(qiě)银(yín)行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的(de)水平(píng)就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步(bù)，政(zhèng)策立场现在是(shì)对(duì)经济增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太(tài)多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临(lín)着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观(guān)察更多数(shù)据和未(wèi)来前景的(de)演变，然(rán)后再决(jué)定(dìng)可能(néng)需要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的(de)观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也(yě)都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的)说(shuō)明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔(ěr)点(diǎn)明银(yín)行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的(de)持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库(kù)至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期货分(fēn)析(xī)师江(jiāng)文敏具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续(xù)走低(dī)，周五又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需(xū)结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这(zhè)一(yī)点从近月(yuè)合(hé)约的(de)跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不(bù)及(jí)预期(qī)的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修是(shì)否能带来现货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩的(de)周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下(xià)。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一(yī)是(shì)等待下游(yóu)的(de)原料(liào)库存(cún)消耗，二是(shì)对(duì)未来(lái)的需(xū)求是否存在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧(jiù长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为(wèi)，除(chú)非价(jià)格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还是(shì)要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差(chà)不再(zài)是以现货下跌方式(shì)来修复；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游深加工订(dìng)单情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产施(shī)工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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