AI板块成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸引人全(quán)市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之而来(lá只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了i)的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金经理(lǐ)开(kāi)始布局(jú)AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系(xì)管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季(jì)度报中(zhōng)，无论(lùn)是成(chéng)长派(pài)、还是价(jià)值(zhí)派，众多基金经理均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其(qí)中长期投资价值，但是(shì)对于短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公(gōng)布(bù)2023年一(yī)季报，引人(rén)关注的是，季报中(zhōng)部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智(zhì)能对(duì)各(gè)个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以及新能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工(gōng)智能领域的(de)快速发(fā)展为全球带来无数(shù)机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极大地(dì)影(yǐng)响我们的生活方式和(hé)社(shè)会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则(zé)，以保护个人隐私、确保(bǎo)数(shù)据安全(quán)并防止滥用。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重在季报(bào)中也(yě)明确表(biǎo)示，产业(yè)方向上，我们(men)坚定的看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能(néng)对(duì)各个行业的(de)改变。他还专门谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是(shì)受益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是(shì)提(tí)高效(xiào)率，而(ér)高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的核心在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平(píng)台等提出自己想法。说(shuō)到数(shù)字化时，表示(shì)其(qí)本质是利用技术的手段(duàn)，提(tí)升组(zǔ)织信息计算、存储、传(chuán)播的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一(yī)个和(hé)互联网行业一样大规模的(de)产(chǎn)业。在中国，依然处于(yú)产(chǎn)业(yè)的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越(yuè)来越意识到(dào)数字化(huà)的重要性。而此轮数字化将会和人(rén)工智(zhì)能深度(dù)融合(hé)，也会(huì)给中国公(gōng)司带来发展的机会。目前(qián)整个板块的估值都到了历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季(jì)报，也显示(shì)出人工智能确实开始方方面面开始影(yǐng)响我们的生活(huó)、工作等(děng)，是一个历(lì)史性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投资者教育基地宣布(bù)成为百度文心一言首批(pī)生态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投(tóu)教基(jī)地也将通过百度(dù)智能云接入文(wén)心一言能力，致力(lì)于创新投资(zī)者关系(xì)管(guǎn)理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成(chéng)为(wèi)一(yī)季度市场热点(diǎn)，不少基(jī)金(jīn)经理选择(zé)了积极参与布(bù)局(jú)，其中，除了科(kē)技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价(jià)值(zhí)投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报可以(yǐ)看出(chū)，该(gāi)基金一季度(dù)进行了一(yī)定(dìng)比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受(shòu)益(yì)于人(rén)工智(zhì)能的(de)计算(suàn)机和(hé)传媒互联(lián)网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等(děng)8只个股均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究(jiū)总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦(jiāo)的(de)三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看(kàn)好的(de)5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港股的(de)机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半年开始增持(chí)软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的(de)位置(zhì)。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化等长期(qī)需(xū)求(qiú)刺激下将迎(yíng)来3年以上的景(jǐng)气周期(qī)，也是为(wèi)数(shù)不多(duō)处于成(chéng)长(zhǎng)前期(qī)、对标(biāo)国际也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新(xīn)一(yī)轮(lún)科技创新周期的(de)序幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度(dù)的(de)产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年(nián)一季(jì)度(dù)的复(fù)苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代表的科技(jì)板块内会持续有个(gè)股(gǔ)投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新能(néng)源新(xīn)材料基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能(néng)源(yuán)将构成未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济的(de)企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能(néng)浪潮(cháo)的(de)进入(rù)，未来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块(kuài)带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金维持(chí)了较(jiào)高(gāo)仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行挖(wā)掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的(de)硬(yìng)件和(hé)软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全(quán)合润前十(shí)大(dà)重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了也体现了对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的(de)万(wàn)家品质生(shēng)活(huó)在(zài)一季度也(yě)进行了调(diào)仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金(jīn)山(shān)办公、中科(kē)曙(shǔ)光等(děng)4个(gè)TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)，招商蛇(shé)口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济的(de)看好。随着人口老(lǎo)龄(líng)化与经(jīng)济(jì)发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的(de)核心在(zài)于(yú)全要素生(shēng)产(chǎn)率(lǜ)的提升，充(chōng)分(fēn)利用好云计算、大数据、人(rén)工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的(de)产业逻(luó)辑(jí)，通过信(xìn)息技术(shù)全方(fāng)位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这(zhè)是一个系(xì)统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间(jiān)较长，是(shì)未来具有(yǒu)成长性的行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权益(yì)投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智(zhì)能(néng)相关板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)，特别是重(zhòng)点布(bù)局了人工智能技术创新带来(lái)的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一(yī)份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在(zài)人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报中表(biǎo)达了(le)对人(rén)工智能的重视，但一季度(dù)并未(wèi)加入对(duì)于(yú)AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智(zhì)能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表(biǎo)着大模型路线(xiàn)的(de)成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人(rén)工(gōng)智能的应用领域(yù)得到了(le)极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一(yī)次重大创新，未来(lái)多个行业将极大受益于这一技术的应用和(hé)普及。未来我们(men)应该更(gèng)加重视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季(jì)度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)在一季报中也提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合(hé)国家安(ān)全自主可(kě)控和产(chǎn)业趋势(shì)外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技(jì)术，有望开启新(xīn)一轮的科(kē)技(jì)创新周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生(shēng)更(gèng)大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的部分(fēn)成(chéng)长股(gǔ)是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理性行(xíng)为，就如同(tóng)去年三季度半导(dǎo)体及医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难得的(de)机会。“我们(men)这时反而应该加大(dà)对能(néng)源(yuán)板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联网级(jí)别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积(jī)极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能看到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努(nǔ)力在火(huǒ)热的行(xíng)情面(miàn)前(qián)保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看(kàn)法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在去年(nián)三四季度布局了不少人(rén)工智能相关的(de)标的，在一季度(dù)对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的(de)配置大概率(lǜ)少于市场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)的确立，但(dàn)我们(men)还(hái)是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)总会消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，这在今年(nián)初是想象不到的。就(jiù)好比去(qù)年(nián)初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的(de)受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么(me)程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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