昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全(quán)线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的(de)可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利率见顶后(孙悟空真实存在过吗hòu)美联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力(lì)合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违(wéi)约(yuē)的(de)可能性，并解(jiě)决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的(de)计划，要(yào)将债(zhài)务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美国国会不(bù)提高(gāo)政(zhèng)府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在(zài)美(měi)国(guó)引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要(yào)经(jīng)历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要(yào)或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期(qī)货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相(xiāng)应股(gǔ)指期货(huò)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小孙悟空真实存在过吗养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处(chù)于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实。从目前(qián)的(de)存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今(jīn)年下(xià)半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无(wú)实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季(jì)度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业出(chū)栏(lán)计(jì)划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围预(yù)计很大(dà)概率(lǜ)将小(xiǎo)于第(dì)一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产(chǎn)量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(孙悟空真实存在过吗dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存(cún)问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去(qù)化(huà)。长期市场对(duì)于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有(yǒu)所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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