用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净(jìng)利(lì)同步大增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价(jià)为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一(yī)季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在(zài)2019年创下(xià)净(jìng)利(lì)11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价(jià)来看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新高(gāo)之后(hòu)，用友网络股价就总体(tǐ)上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进(jìn)行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参(cān)与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了(le)定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结(jié)束之后，用(yòng)友网络发布(bù)的(de)2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业(yè)绩更是(shì)连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十(shí)大股东，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服(fú)务企业(yè)的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的(de)数(shù)智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全(quán)球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架构的企业(yè)互(hù)联(lián)网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财务云(yún)、人力云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运(yùn)营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一(yī)个阶(jiē)段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服(fú)务快(kuài)速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云进入新(xīn)的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取(qǔ)得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继(jì)续(xù)扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市(shì公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站)场份(fèn)额(é)来看，用(yòng)友(yǒu)却(què)还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发(fā)展白皮(pí)书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为(wèi)将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一(yī)定会面向(xiàng)外部(bù)市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌(diē)停，反(fǎn)应出市(shì)场(chǎng)对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的(de)严(yán)重不足，也反(fǎn)应了其在高端市(shì)场的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利(lì)润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对应到(dào)股价(jià)上(shàng)，在此期(qī)间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还(hái)是有(yǒu)很大(dà)的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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