国内“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)来了(le)，但海外(wài)市场风险依旧(jiù)不容忽(hū)视。在(zài)美国多项重要经济数据出炉后，美联储(chǔ)也将召开5月议息会议(yì)，市(shì)场普遍预期将(jiāng)继续(xù)加息25BP。在利好利(lì)空(kōng)消息交织下，节后市场走势将如何演绎(yì)？

　　美国第一共和银(yín)行股价已累计(jì)下跌90％以上<练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益/strong>

　　截(jié)至(zhì)周五收盘，美国第一共和银行的股价(jià)收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救助协议以维持该(gāi)银(yín)行运营(yíng)的希望在变得渺茫。该股今年已下(xià)跌90％以上。消(xiāo)息人士(shì)称，该银行很(hěn)有可能会被美(měi)国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒(méi)报道(dào)，自(zì)美国第一共和银行公布其第(dì)一季(jì)度存(cún)款下降40.8％至(zhì)1045亿(yì)美元后(hòu)，该银行股价在(zài)接下来的两(liǎng)天内下跌超过60％，创下历史(shǐ)新低。目(mù)前包括来自美国联(lián)邦储(chǔ)蓄保险公(gōng)司(sī)、财政部和美联(lián)储的官员(yuán)正在与其(qí)他银行进(jìn)行协(xié)调(diào)会议，为第(dì)一(yī)共和银行制(zhì)定救助计(jì)划。

　　美(měi)联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银(yín)行规管

　　在当(dāng)地时间4月28日公(gōng)布的内部审查报告中，美联储承认，对(duì)于上月硅谷银行的倒(dào)闭案，美(měi)联(lián)储难辞(cí)其咎，倒闭(bì)既源于该行自身风险管理(lǐ)薄弱，也和美联(lián)储(chǔ)的审(shěn)查督导行(xíng)动拖(tuō)沓有(yǒu)关(guān)。

　　美联储认为，银(yín)行业审查员未能采取(qǔ)有(yǒu)力行(xíng)动解决硅谷银(yín)行越来越多的问题(tí)。美联储(chǔ)负责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审(shěn)查(chá)员未(wèi)能充分认识到，随(suí)着硅谷银行的(de)规模扩(kuò)大(dà)、复杂(zá)性增加，该行变得(dé)有(yǒu)多么不(bù)堪一击。他们的确发现了风险，却(què)没有采取足够的措施(shī)，保(bǎo)证该行足够迅(xùn)速地解决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷银行倒(dào)闭有(yǒu)四大成因(yīn)，其(qí)中三点都和美联(lián)储监管(guǎn)不力有关。他说，美(měi)联储监管(guǎn)者的(de)错误部分源(yuán)于，特朗普执(zhí)政时的金融业改革普遍放(fàng)松了对中等银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提(tí)到，美联储(chǔ)的文(wén)化转(zhuǎn)变似乎导(dǎo)致联(lián)储的监管变(biàn)得更宽松(sōng)。这些变化体现在(zài)降(jiàng)低标准、增(zēng)加复杂性，以及监管方式不够自信果断(duàn)，它们(men)阻碍(ài)了有效(xiào)的监管。

　　美联储认为(wèi)，其银行业审(shěn)查员已经确定(dìng)了硅(guī)谷银行存在导(dǎo)致其倒闭的(de)一大问题——利率相(xiāng)关风(fēng)险(xiǎn)，但(dàn)美联储自身的(de)流程“过于审慎”，侧重在采取行动以前累积(jī)过多的证据。

　　美联储的数据显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项(xiàng)监管机(jī)构的公开审查报告或(huò)警(jǐng)告，数量是其他(tā)银行的三倍。报(bào)告称，随着(zhe)硅谷(gǔ)银行壮大，近些年(nián)美联储忽视了范围更(gèng)广的问题，比如该行多年来一直突(tū)破内(nèi)部(bù)风险限(xiàn)制，其(qí)采用(yòng)的流动性(xìng)指标(biāo)却显示，存款基础稳定，其利率(lǜ)相关风险还被评为(wèi)令人满(mǎn)意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储(chǔ)将重(zhòng)新审查，适用于(yú)资(zī)产超过千亿(yì)美元(yuán)银行(xíng)的一系列规(guī)定，包括压(yā)力测(cè)试和流动性要求，将重新评估，怎样监督(dū)和监管一家银行对(duì)利率流动(dòng)性风险(xiǎn)的风(fēng)控。

　　巴尔(ěr)说，硅(guī)谷银行倒闭表明，需要对范围更广泛的银行强化适用的标准，联储(chǔ)应(yīng)考虑，让更大范围的银行(xíng)适(shì)用标准和的流动性规定。他呼(hū)吁，重新评(píng)估，对于超(chāo)过25万(wàn)美元联邦(bāng)保险上(shàng)限的银行存款，监管(guǎn)方的(de)处理(lǐ)方(fāng)。

　　巴尔认为(wèi)，美联(lián)储应要求更(gèng)广泛的(de)银行考虑到可出售(shòu)证券(quàn)的未实(shí)现损益，以便让银行的资(zī)本要求(qiú)更好地匹配其财务状况和(hé)风险。他暗示，对资本规划和风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)不足(zú)的公(gōng)司，美(měi)联储可能增(zēng)加资本或流动(dòng)性的要求，或者限制股票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准(zhǔn)内华达州和佛罗(luó)里达州重大灾难(nán)声(shēng)明(míng)

　　据央视(shì)新闻消息，根据美(měi)国白宫当地时间4月28日的声(shēng)明，美(měi)国(guó)总统拜登批(pī)准内华达州重大灾难声明(míng)，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季风(fēng)暴影响的地区提供联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登(dēng)还于27日晚(wǎn)批准佛罗里达州重(zhòng)大灾难(nán)声明，他下(xià)令为4月12日至(zhì)4月(yuè)14日期间受(shòu)严重风暴影响的地区(qū)提供(gōng)联邦援助。

　　联邦援(yuán)助资金可在成本分担的基础上提供(gōng)给州政府和符合条(tiáo)件(jiàn)的地(dì)方政(zhèng)府以及某些私人非营利组织，用于受灾(zāi)害(hài)影响地区的应(yīng)急和修(xiū)复(fù)工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰(lán)等五国就(jiù)乌克兰农产(chǎn)品相关事(shì)宜(yí)达成原则性协议

　　据央视新闻消(xiāo)息，当地时(shí)间28日，欧盟委(wěi)员会执行副主席(xí)东布罗夫斯(sī)基斯对外宣布，欧(ōu)委会已与保加利亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛伐(fá)克就乌(wū)克兰农产品相关(guān)事宜达成原则性协(xié)议。

　　东(dōng)布罗夫斯基斯(sī)表示，欧盟已采取(qǔ)行(xíng)动解决欧盟成员国和(hé)乌克兰(lán)农民(mín)的担忧。具体措施包括(kuò)推动(dòng)波兰、斯洛伐克(kè)、保加(jiā)利亚(yà)等国(guó)撤回针对乌农产(chǎn)品的单(dān)边措施。从欧盟(méng)层面对小麦(mài)、玉米(mǐ)、油(yóu)菜籽、葵(kuí)花籽等4种农产(chǎn)品实施保障(zhàng)措施(shī)。为5个(gè)受(shòu)影(yǐng)响的(de)成员国农(nóng)民提供(gōng)1亿(yì)欧元的一揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将(jiāng)继续(xù)推进包括葵花籽(zǐ)油等产(chǎn)品的倾(qīng)销调查。欧盟将进一步确保(bǎo)乌克(kè)兰农产品通(tōng)过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困(kùn)境：经济继(jì)续(xù)放缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部(bù)最新公布(bù)的数据显(xiǎn)示(shì)，美国3月核(hé)心(xīn)PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国3月(yuè)核心(xīn)PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场(chǎng)预期及前值(zh练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益í)持平(píng)。

　　据悉，剔(tī)除食品和(hé)能源的(de)核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指(zhǐ)标之一。此次公布的数(shù)据再度印证了(le)美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)的居高不下，这(zhè)加大了美联储5月再次加息的可能性。报告(gào)公布后，美国短期利率期货小幅下(xià)跌，反映出(chū)5月份加(jiā)息25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就在此前(qián)一天，美国商务部公布的(de)一季度(dù)美国(guó)宏观经济数据显示，美国一季度GDP同(tóng)比(bǐ)仅(jǐn)增长1.1％，大(dà)幅不及市场预期(qī)的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日公(gōng)布的(de)一(yī)季度核心PCE物价指数年化环比(bǐ)初(chū)值(zhí)升至4.9％，超出市场(chǎng)预(yù)期的4.7％及前(qián)值(zhí)4.4％。

　　一(yī)德期(qī)货宏观贵(guì)金属分(fēn)析师张晨向期(qī)货日报记者表示，上述数(shù)据显(xiǎn)示出美国经(jīng)济放缓但通胀水平依旧高企(qǐ)的滞胀特征(zhēng)。不过，从美国GDP折年(nián)数同比(bǐ)数(shù)据来看，他认为(wèi)一季(jì)度(dù)1.6％的增(zēng)速较(jiào)去年(nián)四季度0.9％的增速(sù)出(chū)现明显回暖(nuǎn)，显(xiǎn)示(shì)出美(měi)国经济(jì)虽有放(fàng)缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季(jì)度美(měi)国(guó)GDP数据超预期放缓，坐实了(le)市场(chǎng)对于美(měi)国(guó)经济衰退的忧虑，再加上目前欧美银行信用危机的尾部效应持续存在，金融不(bù)稳定叠加经(jīng)济(jì)景气下滑，一(yī)定程度上削(xuē)弱了美联(lián)储货币政(zhèng)策的(de)紧缩预期(qī)，同时增加了下半年美(měi)联储降息(xī)的预期(qī)。”中信建投(tóu)期货宏观贵金属分(fēn)析师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也(yě)表(biǎo)示，由于(yú)反映核心个人消费支出在内的(de)一季度PCE通胀数据持续上升，再加上(shàng)周五晚间公布(bù)的3月核心PCE数据(jù)也偏强，因(yīn)此美联储5月份(fèn)加息基本不存在(zài)悬念，此次GDP数据更多影响的是(shì)年(nián)中美(měi)联储的政策变(练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益biàn)化。

　　5月加息或“板(bǎn)上(shàng)钉钉(dīng)”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属(shǔ)分析(xī)师吴梓杰认为，当前美联储货币政策面临(lín)抑制通胀(zhàng)以(yǐ)及宏观审慎两难的(de)抉(jué)择(zé)。随着(zhe)此(cǐ)前银行(xíng)业危机的爆发以及一季度经济的回落，美国当前经(jīng)济的脆弱性以及下行压力已经持续增加，但是一季度核心PCE同样大幅超(chāo)过预期，显示出核心(xīn)通胀黏性超预期(qī)。

　　“对(duì)于美联储来说，这意味着进行政策选择(zé)时不得不(bù)更加(jiā)慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会(huì)上鲍威(wēi)尔(ěr)表态或将(jiāng)更加注重(zhòng)安抚市场情绪，强调对(duì)宏观风险的(de)把控，且对未来加(jiā)息的态度或(huò)将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目前市场(chǎng)已经(jīng)对美联储5月加息25BP作出(chū)了(le)充(chōng)分的(de)计(jì)价(jià)。鉴(jiàn)于此次(cì)会议并无最新(xīn)点阵图和经(jīng)济展(zhǎn)望公(gōng)布，因此(cǐ)会议重(zhòng)点在于利率决议(yì)声明(míng)及鲍威尔(ěr)的会后(hòu)发言两方面。其中，在(zài)决议声明方面，可重(zhòng)点观察措(cuò)辞调整变化情况，特别是能否出现“停止加息”相关暗示。而在(zài)会(huì)后的新闻发布会上，需要(yào)重点(diǎn)关注鲍威(wēi)尔对于经济与通胀前景、后续货币政(zhèng)策以(yǐ)及银行业危机(jī)引发的信贷收缩等方面的观点论述。特别(bié)是如果出现“停止加息”等明显鸽(gē)派暗示，则无论对于商品市场还是权(quán)益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美(měi)联(lián)储(chǔ)会议需要关注三个(gè)方面：一是(shì)考虑到通胀(zhàng)的顽(wán)固性(xìng)，美联储是否会透(tòu)露其(qí)愿意容忍更高水平的通胀；二是美联储对于目前(qián)金融以及(jí)经济风险的判断，到底(dǐ)是短期风险还是长(zhǎng)期风(fēng)险；三是美联储未来的货币政策(cè)预期，比如是(shì)否透露下(xià)半年将(jiāng)降息或者(zhě)不(bù)降息。

　　他认为(wèi)，如果(guǒ)美联储(chǔ)依然(rán)偏鹰派(pài)，则预期风险资产将继续(xù)回调，美债利率曲(qū)线会加(jiā)深倒挂的程度，对市(shì)场而言偏负面；如果美联储(chǔ)偏鸽派，那市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)会再度上升，美元(yuán)指(zhǐ)数预计显著下行，贵金(jīn)属(shǔ)将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰(jié)表示，由于当(dāng)前市场(chǎng)对5月加息25BP已经计(jì)价较为充分，预计加息结果不会(huì)引起市场较大波动，但是(shì)对于6月及(jí)以(yǐ)后偏鹰的(de)政策预期(qī)交易(yì)依旧不足。因此，他(tā)认为本次会议(yì)上(shàng)需要重点关注美联(lián)储声明(míng)以及(jí)鲍威尔在记者会上对未来政策路径的展(zhǎn)望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如表现出了(le)6月仍将(jiāng)加息(xī)的倾(qīng)向，则市场或将面临较大的(de)冲击，相关风险资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面临(lín)涨跌(diē)两(liǎng)难局面

　　近期美元指数(shù)持稳，贵金属行情则表现(xiàn)乏力。张晨(chén)认为(wèi)，4月以来(lái)，欧美银行业风险事件溢(yì)出影响逐渐(jiàn)减弱，市(shì)场对于(yú)美联储货币政策(cè)迅速转向的乐观预(yù)期出现一定修正，贵(guì)金属市场(chǎng)出现(xiàn)高位(wèi)振荡(dàng)调整(zhěng)，但(dàn)总体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认为贵金属(shǔ)市(shì)场在(zài)利(lì)多(duō)、利空因素间来回拉扯。利多因素方面(miàn)，美联储加(jiā)息(xī)临近尾(wěi)声，对(duì)贵(guì)金(jīn)属(shǔ)价格的(de)压制边际(jì)减(jiǎn)弱。同时，美国经济前(qián)景黯淡，债务(wù)上限(xiàn)悬(xuán)而未(wèi)决以及银行业风险事件余波反复，不断激发(fā)市场避险情(qíng)绪。从更为宏观的角(jiǎo)度(dù)来看，全球(qiú)“去美元化”方兴未艾，各国央行强化黄金资(zī)产(chǎn)储备功能(néng)，使(shǐ)得央行(xíng)“购(gòu)金潮”经久(jiǔ)不息。上述种种因素均对贵金(jīn)属价格形(xíng)成支撑。

　　而利(lì)空因(yīn)素主要是，市场和美联储对于后(hòu)续货币政策之(zhī)间(jiān)的预期(qī)差(chà)，以(yǐ)及美国(guó)经济层(céng)面的韧(rèn)性犹存。“特别是就业市(shì)场尽管过(guò)热态势(shì)有所缓(huǎn)和(hé)，但无论是新增非(fēi)农(nóng)就业人数(shù)还(hái)是(shì)失业率指标，还远(yuǎn)未触(chù)及经济衰(shuāi)退(tuì)以及美联储(chǔ)货币政策(cè)转向的阈(yù)值区间，这(zhè)极有可能(néng)造(zào)成通胀回(huí)归波折反(fǎn)复(fù)，进而引(yǐn)发美联储(chǔ)货(huò)币(bì)政策(cè)前(qián)景预期(qī)摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在5月(yuè)美联储(chǔ)议息会议(yì)落地后的一段(duàn)时间内，市场仍(réng)然会延续上述的(de)修正走势，美联储(chǔ)还需(xū)在(zài)更多数据指(zhǐ)引以及银(yín)行风险事件落地后，再相(xiāng)机(jī)作出政策调整(zhěng)，而在此之(zhī)前预计仍会延续当前“走一步看一(yī)步”的决策(cè)思路(lù)。而市场对于年内降息的(de)乐观预期的(de)修(xiū)正空间犹存。

　　罗亮认为，目(mù)前贵金属市场(chǎng)的逻辑(jí)有两(liǎng)条主线：一是(shì)美国经(jīng)济是(shì)否会(huì)陷入衰退，二是全球贸(mào)易结算体(tǐ)系下美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格主(zhǔ)要(yào)锚定的(de)是(shì)美(měi)债实际利率的变化(huà)，但(dàn)是最近这种联(lián)系正(zhèng)在脱钩，央行购金以及美元(yuán)结算体系(xì)的变化使得贵金(jīn)属获得(dé)了越来越(yuè)多的金(jīn)融溢(yì)价。”整(zhěng)体来看，他认为目前(qián)贵金(jīn)属多(duō)头驱(qū)动的逻辑(jí)还没结束(shù)，且近期的表(biǎo)现也是易涨难跌。从资(zī)产配置的角度来看，仍(réng)推(tuī)荐将贵金属作为多头配置(zhì)。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已经表现出了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示(shì)，一(yī)方(fāng)面，美国经济下行以(yǐ)及欧(ōu)美(měi)银行业风险带来的避险情绪(xù)对贵金(jīn)属价(jià)格仍有(yǒu)一定(dìng)支撑，但边际减(jiǎn)弱；另一方面，美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)高(gāo)位带来的加息预测(cè)，未能对贵金(jīn)属形成有(yǒu)力的回落(luò)压(yā)力。因(yīn)此，他(tā)预计贵金属市场整(zhěng)体仍以高位振荡(dàng)为主，在基准假设下(xià)，贵金(jīn)属交易主线将回归通胀逻辑。他认(rèn)为(wèi)，当前市场(chǎng)对于美联(lián)储降(jiàng)息(xī)的预期仍大幅领先(xiān)美联(lián)储(chǔ)的(de)官(guān)方预期，预计在(zài)高通胀压力(lì)下，市(shì)场对(duì)降息预期(qī)的修正或将带来金银价(jià)格的进一步回调(diào)。

　　市(shì)场人士提示，随着国内“五一(yī)”长假开启，还(hái)须警(jǐng)惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场(chǎng)关键数据较多，导(dǎo)致市场情绪(xù)波(bō)澜起伏，同(tóng)时基本面因素也多空交织，海外市场(chǎng)容易(yì)出现(xiàn)巨(jù)幅(fú)波动。同时，国内“五一”假期结束后，市场(chǎng)将直面美联储5月利率(lǜ)决议落地，他预计美联储会议结果或将偏鸽，因此推(tuī)荐节后逐渐增(zēng)加(jiā)风险资产(chǎn)的(de)头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨(kuà)越(yuè)5月(yuè)美联储(chǔ)议息会议等重要事件，加之银(yín)行业(yè)危机及(jí)债务上(shàng)限问题悬而(ér)未决，投资者要防止(zhǐ)过分押注引(yǐn)发的风(fēng)险。假(jiǎ)期后(hòu)可(kě)关注贵金(jīn)属回落企(qǐ)稳情况，可(kě)以逢低布局多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内(nèi)“五一”假(jiǎ)期恰逢海(hǎi)外(wài)美联储会议这一(yī)关键时间(jiān)节点，投资者若(ruò)保留头寸过节，则(zé)要保持头(tóu)寸有足(zú)够安全边际，以防“黑天(tiān)鹅”事件带来冲击。他(tā)表示，节后贵(guì)金(jīn)属或将迎(yíng)来更加明(míng)确的(de)方向性(xìng)行情，可根(gēn)据美联储议息会议给出的指(zhǐ)引，对贵(guì)金(jīn)属进行相应布局(jú)。