“一(yī)带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的(de)出口增速(sù)也不(bù)赖(lài)，与韩(hán)国、越南(nán)等(děng)邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路(lù)”国家成(chéng)为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中国(guó)出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年(nián)“一带一路(lù)”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽充电宝100wh等于多少毫安车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比和增速快(kuài)速(sù)上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与(yǔ)实际出口增速持(chí)续偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂时回(huí)落，不(bù)过整体来(lái)看，自(zì)2022年(nián)初以(yǐ)来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继(jì)续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同(tóng)比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体出口跌(diē)幅则(zé)相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价(jià)齐(qí)升的(de)汽车出口反映海(hǎi)外车(chē)市较高景气(qì)度与产业(yè)链韧(rèn)性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全(quán)球半导体周期(qī)影响，集成电路(lù)4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外充电宝100wh等于多少毫安“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发(fā)挥了越来越重要的作用(yòng)，那么(me)如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出(chū)口背后存量博弈(yì)。在全(quán)球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉(lā)动(dòng)2023年(nián)中(zhōng)国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额(é)中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我国(guó)全年出口增速(sù)可(kě)能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预(yù)测(cè)，思路(lù)为(wèi)在(zài)中国(guó)加入世(shì)界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经(jīng)济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国出口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来(lái)自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中国向各(gè)国出口的数据存在(zài)差异（无论是(shì)绝(jué)对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的(de)增速(sù)会更(gèng)高(gāo)，这意味着(zhe)我们基于“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家进口数据的(de)测(cè)算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退的时点存(cún)在(zài)较(jiào)大(dà)的不(bù)确定性，可能在今年下半年(nián)、也可(kě)能在(zài)明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长不(bù)及预(yù)期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲(chōng)击风(fēng)险(xiǎn)对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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