随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先(xiān)行的(de)算力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年(nián)一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华(huá)心享(xiǎng)一(yī)年持有、银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股(gǔ)大(dà)多数是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革命性(xìng)的(de)技术(shù)，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持看好国产替代(dài)方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个(gè)季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹(dàn)性(xìng)取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)和估值已经处于(yú)历(lì)史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板块的(de)应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信(xìn)澳(ào)新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业、信澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度(dù)最大的(de)是(shì)中伟股份，今年(nián)一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了(le)显(xiǎn)著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利于权(quán)益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期达到目标价的(de)相关(guān)品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的变(biàn)化调(diào)整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一(yī)项会对目前的(de)生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化(huà)的技(jì)术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革(gé)命(mìng)给具体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行业(yè)格局带来的影响，也不能(néng)给出大(dà)部分公(gōng)司一个相对清(qīng)晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未来的(de)发展(zhǎn)方(fāng)向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大(dà)的(de)变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有大的变(biàn)化(huà)。对中(zhōng)国(guó)经济的长期(qī)乐(lè)观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断切换的(de)市场中(zhōng)保持(chí)平和(hé)。但投(tóu)资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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