随着公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布(bù)了一季报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年(nián)持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心(xīn)享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代(dài)表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动(dòng)较(jiào)大。今年(nián)一(yī)季度，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、金山(shān)办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微公司、星(xīng)环(huán)科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是经济(jì)整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家(jiā)自(zì)身(shēn)实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利益(yì)共(gòng)同点变多，国(guó)际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易(yì)会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)应用推出(chū)后(hòu)，国内(nèi)外各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材(cái)料(liào)、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提速。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的(de)看(kàn) 法边际转向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季(jì)度的去(qù)库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢(huī)复的力(lì)度，数(shù)据中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源板块是(shì)一(yī)季度(dù)被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比和估(gū)值已经处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是(shì)市场对于上涨的(de)标(biāo)的(de)更(gèng)多(duō)地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年(nián)的(de)消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信(xìn)澳(ào)研究优选A的(de)股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的(de)是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部总(zǒng)监王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的(de)变化调(diào)整了一部分科(kē)技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金(jīn)在一季(jì)度(dù)增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前还(hái)无法相对准确的评估这项(xiàng)技术(shù)革命给具(jù)体公(gōng)司和行业格(gé)局带来(lái)的影(yǐng)响，也不(bù)能给(gěi)出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到(dào)了(le)一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出现了(le)波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个(gè)行业未来(lái)的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发布了(le)一(yī)季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚(chéng)表示(shì)，一(yī)季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发180kg等于多少斤 180kg等于多少磅展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度(dù)以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容易让人(rén)兴奋(fèn)、可(kě)细(xì)说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在(zài)一季度(dù)减持了(le)中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的(de)变(biàn)化，是(shì)因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的(de)长期(qī)乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们(men)可以在(zài)热点不(bù)断(duàn)切换(huàn)的(de)市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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