随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只(zhǐ)基金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多的权益(yì)基金(jīn)，相比去年四季度(dù)，易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)取(qǔ)代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金(jīn)前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公(gōng)募基(jī)金(jīn)旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季(jì)的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益(yì)基(jī)金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优选第二(èr)个(gè)季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末(mò)是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别(zhòng)仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量(liàng)上(shàng)看，一季度凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持(chí)有(yǒu)份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对(duì)于基(jī)本面坚(jiān)固或出现好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经(jīng)验(yàn)，他坚持(chí)在(zài)熟悉(xī)的行(xíng)业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业(yè)配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金(jīn)增持(chí)前三则是交(jiāo)银定期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核(hé)平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基(jī)金增持前三依次为(wèi)易(yì)方达安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳(wěn)增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与(yǔ)人(rén)工(gōng)智能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一(yī)季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度(dù)末(mò)对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季(jì)报中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的(de)仓(cāng)位略高于权益(yì)配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性较高的(de)绝(jué)对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继(jì)续(xù)根据(jù)既(jì)定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机(jī)会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益(yì)和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合(hé)收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经理对全(quán)年市场的(de)主(zhǔ)线判断(duàn)不是很(hěn)清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基(jī)金(jīn)经理对今(jīn)年全年股票市场的(de)主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价(jià)值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关(guān)的基金和股票，未来(lái)计划视(shì)相关板块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资(zī)产配置策略(lüè)，但继(jì)续对部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化(huà)巨大的(de)市场(chǎng)中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的(de)持仓结(jié)构进(jìn)行(xíng)了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，报(bào)告期内(nèi)，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而(ér)言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季(jì)报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深(shēn)度价值和价值质量等(děng)偏价值策略(lüè)的(de)基(jī)金的(de)超配比例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基(jī)金的(de)配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过(guò)去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然(rán)选(xuǎn)择那些能(néng)够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际(jì)配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一(yī)季度操作(zuò)上围(wéi)绕(rào)经济(jì)增长和政策支持(chí)方向作(zuò)为调整配(pèi)置主要方(fāng)向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配(pèi)置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济(jì)活(huó)动趋于正常的(de)消费医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和(hé)未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如(rú)何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复(fù)。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及(jí)一(yī)带一路带(dài)动下的(de)部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处(chù)均在具(jù)备吸引力的(de)水平(píng)，为(wèi)长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济(jì)修(xiū)复(fù)是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机抉(jué)择加(jiā)码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可(kě)能增加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交(jiāo)易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个领域的(de)影响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去(qù)年博(bó)弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随(suí)着节日出(chū)行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活(huó)市场的生态，市场会(huì)不(bù)断(duàn)寻(xún)找基(jī)本面改善的(de)诸(zhū)多细分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场会围绕(rào)各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指(zhǐ)引较好的(de)细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值板块(kuài)具(jù)备长期投资价(jià)值，此外，关注央国(guó)企改革能否带(dài)来(lái)相关行业、企业(yè)基本面的改善(shàn)，并打开估(gū)值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是(shì)国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年周期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景(jǐng)气度(dù)相较(jiào)于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板(bǎn)块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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