个人养老金业务试点(diǎn)落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金(jīn)开始进入为期一年的试(shì)点，在全国选取了36个试(shì)点城(chéng)市和地区进行(xíng)推进。据人力(lì)资源和社会(huì)保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户(hù)数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代销主渠道(dào)之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系(xì)和与投资者的(de)深度了解，在养老基金(jīn)销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年之际(jì)，中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金业(yè)务正在获得更多证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信(xìn)证券及中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主要(yào)的(de)代销方之一，证券(quàn)公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发力，个人养老金业(yè)务也成(chéng)为大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品主要有(yǒu)四(sì)类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公(gōng)司代(dài)销个人养老金产品(pǐn)资格受到(dào)明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多(duō)数(shù)试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上(shàng)进(jìn)行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理(lǐ)公(gōng)司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的(de)上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金业务(wù)负(fù)责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善产品池(chí)。东方(fāng)证券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服(fú)务(wù)办理(lǐ)的(de)角度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的(de)产(chǎn)品货架能够(gòu)带给(gěi)客(kè)户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，从客户投资选择的(de)角度讲，大(dà)部分客户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的特征和策略的(de)认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服(fú)务机(jī)构的(de)“核(hé)心竞(jìng)争力”。在(zài)全(quán)面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)类(lèi)型(xíng)的基(jī)础上，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结(jié)合(hé)存(cún)量客户的个(gè)性(xìng)化(huà)画像和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的(de)产品评(píng)估体系和养老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投资(zī)者来说，当(dāng)前(qián)阶段认可(kě)并开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的(de)理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金带来的(de)个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多(duō)，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户(hù)内充分利用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何(hé)投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择(zé)越多，困(kùn)难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品的选择(zé)已(yǐ)令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的(de)投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万(wàn)名高素质(zhì)的投资(zī)顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适合(hé)自身的(de)养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上线(xiàn)下(xià)相结合的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户提供(gōng)有温(wēn)度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人(rén)养(yǎng)老金基金特点，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评价(jià)标准”，综合基(jī)金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选(xuǎn)值(zhí)得信赖的(de)养老金(jīn)基金；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)金客户(hù)个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公司营业(yè)网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠道(dào)开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查(chá)询(xún)商业银行个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)开办情况。其(qí)中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金业务的(de)银(yín)行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金(jīn)账户和(hé)储(chǔ)蓄(xù)交易业务(wù)，8家同时开展了基金交(jiāo)易(yì)业(yè)务、保险交易业务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司个人(rén)养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君(jūn)安此前(qián)表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形(xíng)成(chéng)科学养老理财观念(niàn)的长远(yuǎn)视角出(chū)发(fā)，为客(kè)户(hù)提供(gōng)从产品策略、到(dào)产品优选、再到(dào)组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金投(tóu)资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计划”，为客(kè)户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴于一(yī)体的个人养老金(jīn)投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服(fú)务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东方证券基于对(duì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)目(mù)标客群的深入研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企(qǐ)业(yè)作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上(shàng)海(hǎi)深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内(nèi)成员公司(sī)开(kāi)展走进企业推(tuī)广个人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人(rén)养老金(绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多jīn)上门(mén)服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务(wù)路上花(huā)费的时间，提高服务效(xiào)率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业(yè)服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉(sù)求等问题，持续(xù)成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能(néng)实现低(dī)波动、低回(huí)撤(chè)。如何(hé)做到(dào)从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是(shì)个(gè)人养(yǎng)老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻(xún)求(qiú)创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理转型的(de)核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断(duàn)完(wán)善(shàn)客户服务体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，在客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且(qiě)对(duì)税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客户画(huà)像(xiàng)的(de)覆盖进行(xíng)后续(xù)服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业(yè)单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的(de)优(yōu)势，具备一定投(tóu)资意识和(hé)财务(wù)认知；这类人群对未来退休有一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以全(quán)市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业(yè)投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有(yǒu)效应对投资(zī)组合净值的波(bō)动(dòng)，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提升(shēng)客户养老投(tóu)资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责(zé)人表(biǎo)示，会针对(duì)不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量(liàng)制定个性(xìng)化养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机构(gòu)和(hé)金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财(cái)案(àn)例、养老讲堂(táng)等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务(wù)，包(bāo)括养老计算器(qì)、个性化的补充养老解(jiě)决方(fāng)案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播(bō)服务(wù)，做(zuò)好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司(sī)需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个人(rén)养老金的认知。走进(jìn)企事(shì)业单位，通过上门服(fú)务(wù)的方(fāng)式触(chù)达(dá)企业和客户，举(jǔ)办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮(bāng)助(zhù)客户了(le)解(jiě)个人养老金的(de)重要性(xìng)、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激(jī)发(fā)客户(hù)对(duì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器(qì)），加强与客户(hù)的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的(de)风(fēng)险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资(zī)组(zǔ)合(hé)跟(gēn)踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实(shí)现养(yǎng)老投资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人(rén)则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的(de)基础上，可以针对不同养老诉(sù)求的客户达(dá)成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户(hù)提供专业的(de)、一对一的养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度(dù)实(shí)施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足(zú)真正的(de)养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前养老目标基金的(de)整(zhěng)体收益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募(mù)养老基(jī)金产品，近七成收(shōu)益告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多)产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平(píng)安稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持(chí)有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目(mù)标(biāo)基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了(le)满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过(guò)投资(zī)达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本(běn)金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做(zuò)到在保证其(qí)特(tè)点(diǎn)达到的同(tóng)时又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休(xiū)时点(diǎn)较近的投资者比较合(hé)适(shì)，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高回(huí)撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的(de)投资者也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老类(lèi)资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个目的(de)，前(qián)提是有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品评价(jià)体系(xì)，通过该体系(xì)的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平(píng)、公正地对(duì)同类或(huò)者(zhě)同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合(hé)基(jī)金分(fēn)为目标风险型和目标(biāo)日期型两大(dà)类(lèi)，投资(zī)者可以根据自(zì)身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择(zé)目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健类(lèi)产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票(piào)资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动(dòng)，带(dài)给客户相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚有不(bù)足，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个(gè)人养老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资资(zī)金具有长期性，可(kě)以达到几十年(nián)，能够(gòu)承受一定的短(duǎn)期波(bō)动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权(quán)益型资产(chǎn)上(shàng)，实(shí)现养老投(tóu)资(zī)的保(bǎo)值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一(yī)定的(de)普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长期(qī)保值增值的养(yǎng)老需(xū)求。站在资(zī)产角度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不(bù)同收益特(tè)征、低相关性(xìng)的金融资产，有助(zhù)于实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体波(bō)动(dòng)，从而更好地(dì)满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业(yè)务积极(jí)发(fā)展的(de)同时，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户(hù)众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独(dú)立销(xiāo)售机(jī)构都可参(cān)与到(dào)为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机(jī)构或者(zhě)每家(jiā)机构可以(yǐ)根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一是增强基(jī)础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单(dān)服务(wù)；二是增加产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加可为客户(hù)提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规(guī)性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和画像的养老(lǎo)规(guī)划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提到(dào)。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负(fù)责人提出，当(dāng)前(qián)的政策要求(qiú)下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分(fēn)别在银(yín)行端(duān)、个税(shuì)端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投(tóu)资者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来期待(dài)能够从政策端进一步简化投资者的(de)办理流程，提(tí)升客(kè)户体验；给予券商在多(duō)样化(huà)个人(rén)养老金(jīn)品种的引入和研(yán)发上的(de)政策支持(chí)，丰(fēng)富客(kè)户多(duō)元化的(de)投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不(bù)少人发(fā)现自己的退税比去年多了(le)不(bù)少，仔细询(xún)问之(zhī)下才发现，是因为去(qù)年底开通了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了(le)不少本来(lái)不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部披露的(de)数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月(yuè)的(de)时间(jiān)里，增(zēng)加了(le)500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露(lù)，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)的(de)三(sān)千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记(jì)者(zhě)走访的(de)结果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率远低(dī)于预期(qī)，是大多(duō)人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户的(de)原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户(hù)开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题？银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既(jì)需要了(le)解客户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要(yào)业务人(rén)员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求(qiú)，还(hái)需要结合其他(tā)商(shāng)业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的应急资(zī)金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人养老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全(quán)球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗状，即建立(lì)账户(hù)人数占基(jī)本养老(lǎo)保险参(cān)保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均衡的(de)问题，国家金融监督管理总局(jú)出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事(shì)项征求意见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务(wù)转为常态化业务(wù)。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化业(yè)务，参与该项业务的险企(qǐ)数(shù)量将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属商业养老保(bǎo)险是(shì)对接个人(rén)养老金制度(dù)的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着(zhe)个人养老(lǎo)金保险产品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两种风格(gé)账户供客(kè)户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融(róng)机构呼吁从产品设(shè)计端解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特(tè)点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)的(de)收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和(hé)医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计(jì)初心(xīn)，必(bì)须切实从客户需(xū)求出(chū)发；养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或(huò)转移(yí)上(shàng)述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分利用资本市(shì)场(chǎng)具(jù)有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户(hù)需求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞(jìng)争力(lì)的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老(lǎo)业(yè)务负责(zé)人建议，参考部分(fēn)发达国家的(de)经验，未来(lái)除了股、债(zhài)配置，或(huò)在未来可(kě)以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中(zhōng)国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者(zhě)可以直接在开户的时(shí)候做投资选择。这样在(zài)开户的时(shí)候就可(kě)以(yǐ)形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老金可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉(yù)改近日(rì)表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发(fā)力(lì)个人(rén)养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心(xīn)副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在(zài)职(zhí)群体养老规划(huà)的长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群(qún)养老需(xū)求的流(liú)动性、安全(quán)性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出多层次、多(duō)元(yuán)化、个性(xìng)化(huà)的养老(lǎo)配(pèi)置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责(zé)任，力(lì)争为居民(mín)提供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同(tóng)养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个(gè)人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资(zī)产和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层(céng)级(jí)的养老(lǎo)资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金综合评价(jià)系(xì)统。该(gāi)系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股(gǔ)比例(lì)等数据(jù)，结(jié)合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合(hé)的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金(jīn)机制间接服务背(bèi)后的企(qǐ)业(yè)员工(gōng)和机构事(shì)业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询(xún)服务(wù)，也计(jì)划结合机构条线业务规划为央(yāng)企与国企提供(gōng)企业年金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建设(shè)部(bù)署的(de)年金综合评(píng)价系统及研究咨(zī)询服(fú)务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合(hé)金融(róng)服务(wù)体系均是公司(sī)积极响应(yīng)国家养(yǎng)老发展战略(lüè)而(ér)推(tuī)出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三(sān)大(dà)支柱(zhù)养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公(gōng)司已初(chū)步建立(lì)了(le)个人(rén)养老金及个(gè)人(rén)养老(lǎo)金融(róng)服务体系，充分利用(yòng)金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)账户开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人在我们(men)介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了(le)钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资(zī)料(liào)向客户进行(xíng)详细(xì)介绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制(zhì)度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情况如何(hé)？从业(yè)人员在具体实操过程(chéng)中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区几家银行网(wǎng)点(diǎn)和券商营(yíng)业部(bù)，了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度近半年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意(yì)退(tuì)休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平(píng)台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与(yǔ)人(rén)数方(fāng)面都有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业(yè)部财富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人(rén)养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨(zī)询(xún)的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买个(gè)人养(yǎng)老金产品的(de)朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融机构工作(zuò)的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都(dōu)将(jiāng)收(shōu)入(rù)的一部分(fēn)拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后(hòu)，就分一部(bù)分(fēn)在个人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质量，并且(qiě)放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作(zuò)不(bù)久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他(tā)现阶段最在意(yì)的就(jiù)是买个人(rén)养老金可(kě)以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务的过(guò)程中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金业务取得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不(bù)少(shǎo)已经(jīng)了解(jiě)个人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业(yè)务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心(xīn)之(zhī)后如果要大笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另(lìng)外(wài)一些客户则(zé)是认为在个人养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设计且收益优势(shì)不(bù)明显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基金(jīn)四类产品，即使不(bù)通过(guò)个人养老金(jīn)账户也可以直接(jiē)买(mǎi)，且收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业(yè)人(rén)员的角度(dù)谈(tán)到了推广个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代(dài)销存(cún)款、银行理财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有些客(kè)户(hù)风险(xiǎn)承受能力(lì)较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的(de)群体来说(shuō)，养老需(xū)求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和经(jīng)济(jì)状况(kuàng)才是(shì)更重要(yào)的。

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