近(jìn)日(rì)，有焦(jiāo)化企业发告(gào)知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价(jià)，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第(dì)8轮提(tí)降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格下(xià)跌，同时国内宏观强(qiáng)预期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性魏承泽作品集 魏承泽一类的作者逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品交易需求利(lì)多(duō)的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月份的(de)进口量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根(gēn)据海关(guān)总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应(yīng)的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎(hū)是近10年来(lái)的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国(guó)内煤企的(de)议(yì)价能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍(tān)塌(tā)，驱动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的房(fáng)屋(wū)新开工魏承泽作品集 魏承泽一类的作者、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继(jì)而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需(xū)关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年(nián)初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行(xíng)。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期(qī)，钢价(jià)承(chéng)压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人(rén)士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期(qī)套利需(xū)求增(zēng)加对现货市场(chǎng)信(xìn)心有所提振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主产区山(shān)西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业(yè)开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳(yàn)成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生(shēng)产(chǎn)成本和焦化利(lì)润会(huì)因(yīn)为(wèi)地区、设(shè)备区别而(ér)存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化(huà)企业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性一(yī)般，对降价(jià)的承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)偏低(dī)，也因此率(lǜ)先(xiān)开(kāi)始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损或需(xū)求明显增加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半(bàn)月以来(lái)钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个(gè)别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续(xù)采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的(de)减量，以缓解(jiě)自身高库存(cún)的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极(jí)性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突(tū)出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需增(zēng)，基本(běn)面(miàn)边际改善(shàn)，但钢联公布(bù)的(de)铁水日产量依然维持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍(réng)有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度(dù)蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也(yě)使得继(jì)续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息(xī)，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢材需(xū)求依然(rán)乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会再(zài)次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会(huì)向原材(cái)料端传导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成(chéng)压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估值回升后仍(réng)将是(shì)板块内空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三(sān)是海(hǎi)外(wài)衰退预期如(rú)何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表现依然(rán)一般(bān)，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是(shì)压低铁水产量的(de)可能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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