美(měi)国银行业(yè)危机持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包括资产出(chū)售(shòu)，可(kě)能出售所有业务或部分业务。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区银(yín)行传出(chū)考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出(chū)售在内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认(rèn)了(le)周三的媒体(tǐ)消(xiāo)息(xī)，称在(zài)和多位潜在(zài)的投资者商谈(tán)，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在(zài)第一共和(hé)银行被出(chū)售(shòu)后，该行并未经(jīng)历超(chāo)出(chū)正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)此后表(biǎo)示，关于该行(xíng)磋(cuō)商出售(shòu)资产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一(yī)地平(píng)线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综(zōng)合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性(xìng)银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委(wěi)员(yuán)会就近期大型银行倒闭事(shì)件举(jǔ)行听证会。会上，银行(xíng)监管专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副(fù)主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银(yín)行有非(fēi)常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生(shēng)物医(yī)学初创企(qǐ)业；第一共和银行集(jí)中于(yú)财(cái)富管(guǎn)理；而签(qiān)名银(yín)行则有大量(liàng)的数(shù)字(zì)资产风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专家们明(míng)确将最近银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎(jiù)于行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会(huì)将美(měi)国(guó)经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引(yǐn)知情人士(shì)周四(sì)报道，美(měi)国联邦(bāng)和州政府官员正在(zài)评估近(jìn)几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健康银行面(miàn)临的(de)做空压力(lì)”。美(měi)股(gǔ)地区银(yín)行股(gǔ)本周大幅(fú)下跌(diē)，西太平洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴于地区银(yín)行基本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动增加和(hé)股市波动已引起官员(yuán)及监(jiān)管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显示，在美国(guó)银(yín)行体系(xì)动荡之际，近一半(bàn)的美国人(rén)担(dān)心他们在银行或其他金融机构账户上的钱(qián)的(de)安全。总(zǒng)共有48％的(de)美国成(chéng)年人(rén)表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人表示，他们(men)非(fēi)常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的(de)时期(qī)测(cè)量过这(zhè)一数(shù)据(jù)，但2008年12月(yuè)的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在危机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对存(cún)款安全的(de)高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道(dào)，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到(dào)一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制利(lì)率(lǜ)从本(běn)月(yuè)10日起分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目(mù)标还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅(fú)下跌(diē)。受外(wài)盘原油大幅走低带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮(lún)已累计(jì)加息500个基(jī)点，这(zhè)一区间仅(jǐn)略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年12月以来的(de)最低(dī)水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的(de)是金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联(lián)储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经(jīng)济造成影响的担忧加剧(jù)；另一(yī)方面，近期(qī)美(měi)国(guó)再度出现破产银行(xíng)，造(zào)成美(měi)国股市(shì)下滑，原油作为(wèi)大宗商(shāng)品代表受(shòu)到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能源化(huà)工组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析(xī)师(shī)高健告诉(sù)期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是(shì)与美国(guó)银行危(wēi)机事件有(yǒu)关。另(lìng)外(wài)，美国债务上限问题仍未解决，市场担(dān)心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布(bù)的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经(jīng)济将面(miàn)临(lín)严(yán)重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入(rù)集(jí)中(zhōng)避险状态(tài)，对股(gǔ)市和商品等风(fēng)险资产带来短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题再(zài)次出现，叠(dié)加(jiā)债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风(fēng)险在于(yú)当前的宏观避险情(qíng)绪是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演(yǎn)变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资产将会出现(xiàn)类似于(yú)2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近期市场的关注(zhù)点集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析(xī)师(shī)郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表示(shì)，美国制造业、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经(jīng)济难以获得动(dòng)能。叠加美国就(jiù)业市(shì)场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升(shēng)。而在此(cǐ)次(cì)美联(lián)储议息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联(lián)储(chǔ)致力于(yú)实现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是否停止加(jiā)息取决于(yú)数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市场风(fēng)险(xiǎn)三方(fāng)面探索货(huò)币政策路径(jìng)，如果6月(yuè)初之(zhī)前高利率带(dài)来的风险事件进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大，美(měi)联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下来的议(yì)息(xī)会议中暂停加息(xī)，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点(diǎn)是在银行业危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温(wēn)引发盘面快速下跌(diē)。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观(guān)避(bì)险还有一部(bù)分债务上限的加成(chéng)；二是(shì)当前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面的走势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线(xiàn)高位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下(xià)影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意是(shì)否(fǒu)会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期(qī)原油尚(shàng)不具备持续大幅下(xià)滑(huá)的基础(chǔ)。本周美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少(shǎo)约505万桶，已经连(li古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等án)续五周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国即将(jiāng)进(jìn)入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再(zài)度进入供小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其他(tā)利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的(de)支撑力度(dù)。未(wèi)来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要(yào)看避险情绪的(de)持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在(zài)于芃(péng)森看来(lái)，美(měi)联储年内加息基本全部落地(dì)，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和。但美(měi)联储连(lián)续大幅(fú)加息(xī)后对市场(chǎng)的(de)影响仍需(xū)一段时间(jiān)观察(chá)，情绪(xù)的底部可能(néng)已(yǐ)经出现(xiàn)，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求(qiú)会(huì)下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到(dào)来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或(huò)已出现(xiàn)，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个(gè)交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格(gé)下跌带来的(de)冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需(xū)求未有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面有所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造(zào)成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分无(wú)配额炼厂沥(lì)青生产或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复(fù)沥青生(shēng)产，华北部分地(dì)炼维(wéi)持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季(jì)度(dù)受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青(qīng)装置开工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管近期随(suí)着(zhe)利(lì)润的压缩(suō)，沥青(qīng)装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润(rùn)压缩(suō)限制生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥(lì)青(qīng)短缺(quē)的问(wèn)题持(chí)续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩(suō)预期(qī)，后续关注国(guó)内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表(biǎo)示(shì)，目前刚(gāng)需仍处(chù)于季节(jié)性淡(dàn)季(jì)，南(nán)方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表(biǎo)现。从(cóng)下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小，整体需求(qiú)一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐(zhú)渐启动，预计(jì)需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格波动的(de)主要逻(luó)辑在(zài)于成本端(duān)原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油仍(réng)维(wéi)持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估(gū)值处于偏低(dī)位，炼厂生(shēng)产成(chéng)本下移(yí)，沥青综(zōng)合(hé)加工(gōng)利润或将有所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥青总体库存持(chí)续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之(zhī)天气(qì)转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢(féng)低做多裂解价差(chà)，中长期(qī)需关注(zhù)沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节(jié)后首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格(gé)下跌(diē)是(shì)PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究(jiū)院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供(gōng)需(xū)偏(piān)紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率(lǜ)将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂(liè)解价(jià)差开始回落，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也不再有增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差在4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等(děng)有检修(xiū)计划，但(dàn)由(yóu)于高加工差下装置开工较为积极，实(shí)际(jì)检修力(lì)度有(yǒu)待观察。而且(qiě)，亚东石化和(hé)英力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏(piān)松(sōng)。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存(cún)进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动部(bù)分装置(zhì)开工，且(qiě)随着集中(zhōng)检(jiǎn)修(xiū)将进入(rù)尾(wěi)声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置负荷处(chù)于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累(lèi)下价(jià)格走势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺季是否实质发生(shēng)。若(ruò)原油价格企稳、调油(yóu)需求(qiú)再起，在聚酯开(kāi)工率有改(gǎi)善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌(diē)和聚(jù)酯端(duān)开工下滑的(de)利(lì)空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹(dàn)开工率(lǜ)也出(chū)现(xiàn)了周度回升(shēng)的态(tài)势。最大(dà)的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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