“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基(jī)数，4月的(de)出(chū)口增速也不(bù)赖(lài)，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在(zài)中国(guó)出口(kǒu)的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带一(yī)路”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国(guó)的出口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出(chū)口结构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比(bǐ)和(hé)增速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数(shù)据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国(guó)出口基本保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传(chuán)统观察框架适(shì)用性减弱(ruò)，信息的噪音和预(yù)期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来看造梦西游3宠物技能几级领悟，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进(jìn)一步加(jiā)快部分源于去年(nián)低基(jī)数(shù)原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩(hán)国，半(bàn)导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气(qì)度与(yǔ)产业(yè)链(liàn)韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之(zhī)外(wài)“一(yī)带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评(píng)估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性(xìng)可(kě)能主要来自(zì)于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是(shì)抢占欧美日(rì)韩(hán)在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一(yī)带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国(guó)对(duì)“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种情形下(xià)的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经济体(tǐ)出(chū)口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸易组织(zhī)后、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或(huò)是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意(yì)义(yì)的(de)三(sān)年，分别作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观(guān)情景作为参考。我们对(duì)于2023年的(de)基(jī)准假设为(wèi)美(měi)欧有(yǒu)可(kě)能在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数(shù)据和中国向各国出口的数据(jù)存在差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差异(yì)还较大，一(yī)般而言(yán)中国出(chū)口端的增速(sù)会更高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一(yī)带一路”国家(jiā)进(jìn)口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在(zài)较(jiào)大的不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中国(guó)出口的拖(tuō)累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次冲(chōng)击风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期，对于(yú)中(zhōng)国(guó)出(chū)口的拖累不足。

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