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高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估(gū)”投资(zī)范(fàn)式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)在内的“中(zhōng)特(tè)估”方(fāng)向最鲜(xiān)明的(de)共(gòng)同特(tè)征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历史平(píng)均水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商(shāng)股息(xī)率显著(zhù)高于市(shì)场(chǎng)整体，较(jiào)高的分红也成为(wèi)其进可攻、退可(kě)守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估(gū)”投资(zī)范式之(zhī)二：政(zhèng)策的持续支撑(chēng)和催(cuī)化

　　政策持续支撑(chēng)和催(cuī)化(huà)，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和运营商(shāng)板块修(xiū)复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一(yī)路”十(shí)周年(nián)之际，从沙(shā)伊(yī)和解、中俄深化合作联合声明、中巴(bā)联合声明(míng)等，以及后续5月(yuè)召开在即(jí)的(de)第三届“一带一路”国(guó)际合作高峰论坛(tán)，“一带一路”相关利好不(bù)断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数(shù)字经(jīng)济上升为国家战(zhàn)略，相关政策密集出台。今年国务院(yuàn)改(gǎi)组又新设国家数据局。运营商作为“数字经济”的基础设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三(sān)：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全(quán)年宏(hóng)观(guān)主(zhǔ)线驱动盈利能(néng)力修复(fù)，带(dài)动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料(liào)高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国内市(shì)场的方向之一，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复(fù)苏，下游领域(yù)需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复(fù)。

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　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估(gū)”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和运(yùn)营商等(děng)之(zhī)外(wài)，当(dāng)前(qián)我(wǒ)们建(jiàn)议(yì)关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械（造船）：船(chuán)舶制造(zào)业作(zuò)为国(guó)家(jiā)重点(diǎn)支持(chí)的战略性(xìng)产业之一，近高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来年来经(jīng)历了行业(yè)调整和产能过剩的(de)困境，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场(chǎng)需求正在增长，带(dài)来(lái)包括(kuò)化学品(pǐn)船(chuán)与成品油轮船的订单大幅提升。另一方面，国企(qǐ)改革推(tuī)动造(zào)船企(qǐ)业重组整(zhěng)合和产能(néng)优(yōu)化之下，国内(nèi)船(chuán)舶制(zhì)造业已(yǐ)在逐步实(shí)现结构(gòu)调整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间(jiān)各(gè)项(xiàng)数据恢复(fù)良好。业绩确(què)定性强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出(chū)。经济增速下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳(wěn)健(jiàn)性凸(tū)显，业绩成长及确(què)定性较高。同时(shí)近几(jǐ)年，高(gāo)速公路及铁(tiě)路(lù)板(bǎn)块上市公司(sī)更(gèng)加注重投资人回报，多家公司发(fā)布股东回报计划，大幅提高分红比例以及承(chéng)诺未来几(jǐ)年高(gāo)分红水平，给投资(zī)人带来(lái)确定(dìng)性的高(gāo)股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷(dài)需求连续三高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来个月超预期回暖，在稳增长和扩投(tóu)资的政(zhèng)策(cè)基调下，后续信贷(dài)、社融(róng)仍有(yǒu)望平稳增(zēng)长(zhǎng)。此外，作为业绩(jì)稳定且高分红的板块，当前银行PB估(gū)值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。