随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对后市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿等人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第(dì)一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测(cè)电(diàn)子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对于今年(nián)国(guó)内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点变多(duō)，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一(yī)革命性的(de)技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加速入局。需(xū)要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们(men)维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将(jiāng)再(zài)度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复(fù)的力度(dù)，数据中(zhōng)心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多(duō)地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我们(men)总体(tǐ)认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了(le)新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示，信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况(kuàng)来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下(xià)多位(wèi)基金经(jīng)理也(yě)发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权益投(tóu)资部(bù)总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币(bì)环境有利于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的变化调整(zhěng)了(le)一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示(shì)，对于人工智能这一(yī)非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的(de)态(tài)度。首(shǒu)先我(wǒ)们(men)相信(xìn)这是一(yī)项会对目(mù)前的生产(chǎn)和(hé)生活(huó)方式(shì)带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给(gěi)出(chū)大(dà)部(bù)分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓(cāng)较多(duō)的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了一(yī)些短期因(yīn)素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目(mù)前(qián)行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低(dī)位置，而(ér)这两个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一(yī)季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节(jié)之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快提升？圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随着(zhe)时(shí)间增(zēng)长，而非随(suí)着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息中，我们(men)需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代(dài)表作中泰(tài)星(xīng)元(yuán)价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行(xíng)、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的(de)变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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