北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公(gōng)司(sī)董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲(fēi)特(tè)和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答(dá)了来自(zì)全球投资者5个多小时(shí)的互(hù)动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位(wèi)奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再(zài)度和(hé)投资者分享(xiǎng)了(le)投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机(jī)、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格依然高(gāo)度(dù)看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第(dì)一(yī)时(shí)间(jiān)获(huò)取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个(gè)阶段由于(yú)他们去年(nián)优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使(中国一共有多少万亿钱shǐ)我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们(men)在财(cái)务报表(biǎo)中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会(huì)把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行(xíng)业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来(lái)临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微(wēi)软对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经做得非常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部门(mén)积(jī)极地进行了合作(zuò)，但(dàn)这(zhè)并不代(dài)表他们最(zuì)终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决的(de)问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功(gōng)，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占(zhàn)比超过了(le)能源(yuán)业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但每年(nián)的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我(wǒ)能看(kàn)明白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机(jī)还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道什(shén)么是正确的价(jià)格，我们可(kě)以在(zài)消费者(zhě)行为方面做一定的预(yù)测(cè)，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多(duō)数人可能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为这已经接近(jìn)了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内(nèi)管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来，目前我们(men)没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不需要高估(gū)就能成为天才的人。他(tā)真的(de)很聪明，我想他的智(zhì)商(shāng)可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接(jiē)受(shòu)不可能的(de)目标(biāo)。我们(men)的不(bù)同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确(què)定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要那么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力(lì)于(yú)解决(jué)不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现在的(de)生活(huó)方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新(xīn)能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了(le)。例(lì)如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的(de)年度报告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时(shí)人口大(dà)约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如(rú)此，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功。现在它带(dài)来了(le)巨大的(de)成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关(guān)于人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可(kě)以(yǐ)做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好(hǎo)的(de)，但很多事情(qíng)是(shì)不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在(zài)相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有新的改变(biàn)，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是(shì)希(xī)望能(néng)够帮助解决(jué)一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能(néng)源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做(zuò)了非常(cháng)多的投入(rù)。不(bù)过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市(shì)场红(hóng)周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股中国一共有多少万亿钱神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历能源(yuán)行业的(de)变革，全(quán)球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国(guó)的(de)公共事业(yè)公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方(fāng)面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破(pò)产(chǎn)事件(jiàn)会带(dài)来怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存款保险公司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这是(shì)法(fǎ)令(lìng)的(de)规(guī)定，但这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美(měi)国公(gōng)众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的(de)后续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的(de)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来(lái)的情(qíng)况(kuàng)都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大(dà)变化。二战后的那(nà)一(yī)年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的(de)事情(qíng)，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们(men)改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了(le)很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投放的(de)天量流动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批(pī)评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财政问(wèn)题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我(wǒ)们(men)在(zài)第二次(cì)世界(jiè)大(dà)战中付出(chū)了代价(jià)。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其(qí)他人(rén)，也包括(kuò)我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事(shì)情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未(wèi)来的(de)行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银(yín)行(xíng)投资方法，不(bù)做别人(rén)做的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初(chū)在1969年(nián)，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如(rú)果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看不(bù)到任何其他(tā)货币能(néng)够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们(men)的(de)财政政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能(néng)解决问题，而直到(dào)它失控。人们会(huì)对货币(bì)失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽(suī)然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保险业(yè)务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术方面(miàn)需要(yào)做的(de)工作要比想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首先(xiān)是减少了(le)前一年(nián)的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提(tí)出的商业地产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中心的(de)空(kōng)洞(dòng)化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢(huān)买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队的(de)运营指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳(láo)工(gōng)问题和其他一些问题。我们(men)的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长期(qī)运营(yíng)，而不(bù)是短期(qī)专注于在20年内达(dá)到(dào)某一运(yùn)营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供可持续的(de)优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都(dōu)不(bù)想成为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而(ér)投资者不(bù)需(xū)要花任何(hé)钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的(de)机会是(shì)非常有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股东(dōng)可(kě)能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能(néng)力(lì)之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预(yù)算是否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们(men)确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获(huò)利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷(léi)格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给(gěi)他一些好的建议(yì)，但格雷(léi)格(gé)是做出最(zuì)终决(jué)定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的(de)业务(wù)。如(rú)果这些人不足够(gòu)聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他们接替我们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做(zuò)的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的十大最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的(de)地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期(qī)合作的(de)机会。它们(men)是一些(xiē)令(lìng)人(rén)难(nán)以(yǐ)置信的投(tóu)资机(jī)会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家(jiā)公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)被认(rèn)为是(shì)一(yī)个国(guó)家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然(rán)可以(yǐ)在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相(xiāng)同的股(gǔ)票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定(dìng)下了(le)非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购(gòu)将(jiāng)同时对(duì)股东和公司自身的运营产生(shēng)益(yì)处(chù)，如果资本足够且股票(piào)很有吸(xī)引力(lì)，那么为什么不通(tōng)过(guò)回(huí)购来提升(shēng)单股内在(zài)价值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财(cái)产规划分(fēn)配上都(dōu)存(cún)在各(gè)自的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以及(jí)他(tā)们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难(nán)更(gèng)改(gǎi)，我认(rèn)为这(zhè)是(shì)家(jiā)长犯(fàn)下的一(yī)个巨(jù)大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入(rù)为(wèi)出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如(rú)果做不到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运气，当(dāng)然(rán)，你一(yī)定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业(yè)务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业(yè)务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自(zì)己的(de)事(shì)业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没有什(shén)么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写(xiě)下一些非(fēi)常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的(de)。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这(zhè)本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅(chàng)销(xiāo)榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域(yù)里具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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