财(cái)联(lián)社4月(yuè)28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多位(wèi)知(zhī)名基金经理大幅(fú)调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科(kē)技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工唐山大地震和汶川大地震哪个严重(gōng)智能大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智(zhì)能(néng)的(de)盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出(chū)天际的(de)AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是(shì)不(bù)为所(suǒ)动继(jì)续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越多的基(jī)金经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据(jù)也证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季(jì)度大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一只中欧研(yán)究精选混(hùn)合一(yī)季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明(míng)睿新(xīn)起点混合一季(jì)度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募(mù)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家(jiā)”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输(shū)和下游运(yùn)用，在(zài)经济复苏(sū)相对(duì)温(wēn)和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加(jiā)仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再(zài)如谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报(bào)称(chēng)，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一个(gè)很重要的(de)临界值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基(jī)金对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试(shì)图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中(zhōng)也证实(shí)了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了(le)仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底该基金(jīn)增持了宁德(dé)时(shí)代(dài)、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合(hé)也(yě)加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分释放，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都(dōu)增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章恒在接受财(cái)联(lián)社记者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还(hái)是投(tóu)资(zī)者，其实都是无(wú)法承受的(de)。所以(yǐ)，任何一(yī)个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时(shí)无(wú)法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内(nèi)也(yě)很难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票(piào)的估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一季度(dù)仍(réng)有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目(mù)前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确(què)认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是(shì)找机(jī)会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年(nián)初(chū)至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察(chá)到(dào)各个(gè)领域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发和(hé)发布，其(qí)中办公场景进展相对(duì)较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席(xí)分析(xī)师陈果，在(zài)A股二(èr)季度投资策(cè)略会上提(tí)到“今(jīn)年(nián)大概率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多(duō)科技股在过去(qù)几年其实没有太(tài)多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没(méi)有太多表现。今(jīn)年要推动数字经(jīng)济，今年半导体周期要(yào)见底(dǐ)，本(唐山大地震和汶川大地震哪个严重běn)身(shēn)今年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资(zī)阶段不(bù)太适合大多数的(de)投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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