5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的(de)对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的(de)进行大(dà)手笔(bǐ)持(chí)有美(měi)股的(de)买方机构之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝(pù)光(guāng)

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿(yì)美元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景(jǐng)林资产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾(wù)芯科(kē)技(jì)、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资产美股持仓(cāng)前十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依旧(jiù)是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三(sān)个季度增持(chí)拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持(chí)233.75万(wàn)股(gǔ)，一(yī)次比一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上(shàng)涨势头在今(jīn)年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后(hòu)，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓(cāng)的英伟达，空降前十(shí)大(dà)重仓股第(dì)七位(wèi)，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度(dù)还建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期末持股(gǔ)数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除(chú)了应(yīng)对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提(tí)升综合(hé)能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但(dàn)过(guò)程中很多公司(sī)退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城(chéng)河依然(rán)很深(shēn)。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质(zhì)教(jiào)育、直播电商业务等(děng)新(xīn)业务成为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充(chōng)足，当(dāng)时的估值下有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报(bào)中，我(wǒ)们看到了(le)相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育(yù)领(lǐng)域也(yě)颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料(liào)显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减(jiǎn)空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度(dù)高(gāo)毅资产大(dà)举买入(rù)近156万股好未来，相比于(yú)去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特估支线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不(bù)长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏(xì)板块更(gèng)是大(dà)幅(fú)杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为(wèi)客(kè)观数据(jù)信息罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额连续两日萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急(jí)剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因(yīn)是5月(yuè)11日晚间(jiān)发(fā)布的金(jīn)融数据大幅(fú)低(dī)于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑到去年(nián)4月基数(shù)的异常(cháng)，因而与往年(nián)相比，今(jīn)年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷(dài)款继续保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑带(dài)动社融增速回(huí)落(luò)，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月(yuè)下(xià)旬票据利率先(xiān)下后上，并不意(yì)味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主要(yào)因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在(zài)压降票据等(děng)低(dī)效(xiào)资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了(le)很多票(piào)，后面改(gǎi)用(yòng)其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经(jīng)快要接近零利率了(le)，信(xìn)贷再度(dù)出现深度(dù)负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化(huà)产生的(de)后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要(yào)想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信用的(de)信号出现，而这可能还需要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈(yì)的背(bèi)景不改，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等(děng空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同)待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增(zēng)量资金进场(chǎng)的(de)情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发(fā)感想。大(dà)谈(tán)公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认为当下市(shì)场交(jiāo)易机制应要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个(gè)人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红(hóng)红火火，但(dàn)很(hěn)多(duō)投资者(zhě)都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)更是(shì)有苦难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的(de)“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符(fú)合他们的机(jī)构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公募(mù)持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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