5月以来，嘉实(shí)基(jī)金、博(bó)时基金、富国基金、南方基金(jīn)等多(duō)家头部(bù)公募基金密集申(shēn)报了(le)跟踪海外半导体指(zhǐ)数QDII产品，布局全球(qiú)半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体(tǐ)板块表现来看，在经历(lì)一季(jì)度(dù)的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又(yòu)开始持续(xù)下跌。不(bù)过(guò)资金对主题ETF越跌(diē)越买，区间(jiān)份(fèn)额(é)增幅(fú)最高达40％。拉长时(shí)间(jiān)看，年内(nèi)超半数半导体主题ETF产品(pǐn)份(fèn)额出现正增(zēng)长，最高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士认为(wèi)，资金对(duì)半导(dǎo)体主题ETF的越跌(diē)越(yuè)买，主要是(shì)基于对(duì)板块中长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)的肯(kěn)定。尽(jǐn)管(guǎn)半导体板块(kuài)年内表现震(zhèn)荡，但随着国产替代持(chí)续(xù)推进，以及近期AI行情的带动下，板块细(xì)分领域仍有(yǒu)较多投资机会(huì)。

　　越跌越买，最(zuì)高份额(é)涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块(kuài)表现(xiàn)来(lái)看，在经历一季度的(de)持续回调后(hòu)，半导体板块(kuài)自4月中下(xià)旬以来(lái)又开始持续下跌。以中证全指(zhǐ)半导体指数表现为例，该(gāi)指数在(zài)4月6日(rì)攀至(zhì)年内(nèi)高位后便开始(shǐ)不(bù)断下跌(diē)，4月10日至5月(yuè)12日区(qū)间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导(dǎo)体(tǐ)与半导体生产(chǎn)设(shè)备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌幅居前(qián)。

　　值得注意(yì)的是，尽管板块持续(xù)下跌，但资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)12日，月内半导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均(jūn)告负(fù)，平均收(shōu)益率为-7.18％；但(dàn)份额却悉数(shù)上涨。其中，工银瑞信(xìn)国证半导体芯片(piàn)ETF、鹏华(huá)国证半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)芯片(piàn)ETF月(yuè)内份(fèn)额增幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看年内半导(dǎo)体芯片主题ETF产品(pǐn)份额(é)变(biàn)化，截(jié)至(zhì)5月12日，除汇(huì)添(tiān)富中证(zhèng)芯(xīn)片(piàn)产业(yè)ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交所中(zhōng)韩(hán)半(bàn)导(dǎo)体ETF等(děng)三只产品份(fèn)额出现下(xià)降外，其余(yú)产品份(fèn)额均有大幅增(zēng)长。其(qí)中(zhōng)，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF份(fèn)额(é)涨幅位列第(dì)一，年内份(fèn)额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近(jìn)期(qī)半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)持续下(xià)跌，嘉实(shí)上证科创(chuàng)板芯片ETF基金(jīn)经(jīng)理田光远分析，当(dāng)前半导体行业(yè)复苏不及预期主要原因，一是国(guó)产替(tì)代进程不及(jí)预期，国内半导体企业相比海(hǎi)外半导(dǎo)体(tǐ)大厂(chǎng)起步(bù)较晚，在技术和人才等方面存在差距，在国产替代过程中产品研(yán)发和客户导入(rù)进程可能不(bù)及预(yù)期；二是(shì)下游需(xū)求不及预期，在边缘政治和全(quán)球经济疲软背景下，全球电子(zi)产品(pǐn)等(děng)终端需求可(kě)能(néng)不及预期(qī)，从而导致对半导(dǎo)体产品(pǐn)需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体行业(yè)正处于下行筑(zhù)底(dǐ)的阶段(duàn)，但我们(men)认为有望于今年看到拐点(diǎn)的(de)出(chū)现(xiàn)”田光远表(biǎo)示(shì)，在本轮周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，率(lǜ)先回暖的种类要(yào)看(kàn)芯片下游的(de)景(jǐng)气度，有(yǒu)创新属性和份额提升属性的(de)环(huán)节会(huì)率先(xiā威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家n)回暖。一(yī)方面中(zhōng)国经济体重要的(de)构成(chéng)央国企对资产回(huí)报(bào)提出要求，民营企业的(de)竞争力提(tí)升也会更加依赖数字化，成本(běn)效(xiào)率提升是数字化的长期关键(jiàn)驱动力，另一方面短周期维度数字经济有顺周期属性，经(jīng)济(jì)复(fù)苏会加大(dà)企(qǐ)业数字化投入力度。

　　九泰(tài)基金战略投资部副(fù)总监、九泰(tài)泰富灵活配置混(hùn)合（LOF）基金经(jīng)理刘源表示(shì)，首先(xiān)，回顾年初以来半导体板块上涨的原因，一方面是2022年(nián)板(bǎn)块调整幅度(dù)较大，行(xíng)业(yè)估(gū)值处(chù)于(yú)底部位置；另一方面市(shì)场预期基本面即(jí)将见底，再(zài)加上有AI主题的催化，所以从年初到(dào)4月初半导体指数(shù)出现了(le)一定的反弹。

　　“但事实(shí)上，其中许多个股的(de)股价(jià)其实(shí)是过度反应的，所以随着(zhe)4月(yuè)中下旬半导体(tǐ)一季报披露(lù)，整体呈现强(qiáng)预期、弱(ruò)现实的表现，再加(jiā)上AI主题的降温，综合(hé)因素引起(qǐ)行业近(jìn)期的持续(xù)回调(diào)。”刘源(yuán)直(zhí)言。

　　长期看好半导体投(tóu)资价(jià)值(zhí)

　　尽管半导体板块(kuài)年内表(biǎo)现震荡，但从资金对(duì)主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)越(yuè)跌(diē)越买也(yě)能看出投资者(zhě)对(duì)板块价(jià)值的肯(kěn)定，多位业(yè)内人士(shì)也(yě)表(biǎo)示，长期(qī)看好半导体(tǐ)板块投(tóu)资价值。

　　“我们认为当前无(wú)需过度悲(bēi)观。”嘉实基金田光远表示，从基(jī)本面上，人(rén)工智能给半导体带来了(le)新的(de)需(xū)求增(zēng)量，从周(zhōu)期视(shì)角，预计未来(lái)1-2个季度虽(suī)然(rán)会有(yǒu)一定业绩的压力，但一方面需求会重新复(fù)苏，另一方面(miàn)中国半导(dǎo)体企业有国产替(tì)代的(de)中期逻辑(jí)支撑；另外，估值方面，半(bàn)导(dǎo)体(威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家tǐ)板块估值波(bō)动较大，且子(zi)板(bǎn)块和(hé)细分(fēn)线索较多，始终有(yǒu)估(gū)值合理甚至低估(gū)的机会出现。

　　田(tián)光(guāng)远认(rèn)为(wèi)，当前该板块很多优质的公(gōng)司(sī)处于历史估值分(fēn)位低位(wèi)区(qū)间，随(suí)着需(xū)求回暖或者新产品的突破，会有形成很好的投资机会(huì)。他(tā)进一步表示，人类历史经历(lì)了三次工业革命(mìng)，前(qián)两(liǎng)次都是以(yǐ)能(néng)源为对象(xiàng)进(jìn)行创新(xīn)，第三(sān)次是信(xìn)息(xī)为对象(xiàng)进行创新，当前阶段的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)从感知智能(néng)走(zǒu)向认知智能后，将对(duì)人(rén)类生产力的提(tí)升产生巨(jù)大的影响，也会(huì)开启新一(yī)轮的工业(yè)革(gé)命，它是信(xìn)息革命经历了个人(rén)电脑、互联网革命(mìng)和移(yí)动互联网革命后在万物(wù)智联层面(miàn)的延伸(shēn)，将会在经济、社会(huì)、政治、军(jūn)事等方(fāng)面全面影响人类(lèi)社会。当前仍处(chù)于新(xīn)一(yī)轮产业革命爆发的早期的阶段(duàn)，在(zài)人工(gōng)智能(néng)带来的技术变革浪潮下(xià)，人工智能对云管(guǎn)端各方面都产生了影响，云侧(cè)变化最为显著，很多(duō)环节(jié)发生了(le)改变(biàn)，产生了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存(cún)储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智能应用的落地，端(duān)侧和网侧的新硬件也会产生新的投资机会。因此我们(men)长期看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)的(de)投资价值。”田光远建议投资者长(zhǎng)期关注该板块投(tóu)资机(jī)会，他认为可以(yǐ)重点(diǎn)配置的主线包(bāo)括以(yǐ)AI为代表的创(chuàng)新线、周期见底(dǐ)后(hòu)的复苏线、以(yǐ)及以半导体设备材料国产化为代表(biǎo)的(de)制造线(xiàn)。

　　诺安基金(jīn)科技(jì)组基(jī)金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整个半(bàn)导体板块，其中，从半导(dǎo)体国(guó)产化为主的(de)设备(bèi)材料(liào)EDA板(bǎn)块，到下游需求为主的(de)芯(xīn)片设计都(dōu)会(huì)在今年(nián)都有非常好的机会。首(sh威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家ǒu)先(xiān)，基(jī)本面上，美国(guó)对中国的极限制裁将加速中国芯片(piàn)的国(guó)产替代(dài)，党的二十(shí)大对(duì)于科技安全的强(qiáng)调为芯片的国产替代提供(gōng)了坚实的理(lǐ)论基(jī)础。其(qí)次，芯片设计板(bǎn)块经过近一年(nián)的充分调整，股(gǔ)价已经充分反(fǎn)映(yìng)悲观预期(qī)。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉动，整个(gè)芯片设(shè)计板(bǎn)块(kuài)有望正式(shì)迎(yíng)来反转。

　　“站在当前，我们(men)将持续跟踪和调研半导体行业(yè)库存、动销数据和重点公(gōng)司的边(biān)际变化，同时动态跟踪电子消费品的复(fù)苏情况(kuàng)，预(yù)判半(bàn)导体景气的拐(guǎi)点(diǎn)。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的(de)基础模(mó)型(xíng)训练需要大量算力，硬件基础设施成为发展基石(shí)，算力芯片等核心环节预期将会受益，后续有望驱(qū)动半(bàn)导体行业持续增长。此外，半(bàn)导(dǎo)体设备(bèi)公司的(de)一季(jì)报业绩相对较强，国产化趋势仍在加速推(tuī)进，后续半导体设(shè)备、材料也是可(kě)以关(guān)注(zhù)的(de)方(fāng)向。存(cún)储(chǔ)作(zuò)为半导体(tǐ)中(zhōng)最大的周期品种，也可能在年内迎来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为(wèi)需要关(guān)注景气度(dù)修复速度和估值的匹配程度，尽(jǐn)管(guǎn)基本面改(gǎi)善的趋势(shì)比较确定，但改(gǎi)善的(de)过(guò)程中股价有可(kě)能(néng)波(bō)动较大，要结合基(jī)本面变化综合判(pàn)断配置价值，我(wǒ)们(men)也会通过适当(dāng)调(diào)仓来平衡风(fēng)险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家