财联社(shè)4月(yuè)30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日电(diàn)池(chí)级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本(běn)周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和(hé)盛新锂能一(yī)度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上(shàng)海车展有望带动(dòng)购车需求预期的(de)提振。乘(chéng)联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者感受(shòu)到汽车消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车(chē)企(qǐ)大幅降价(jià)导(dǎo)致消费者对电动车(chē)的观(guān)望心态有望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市场开始预期(qī)5月(yuè)需(xū)求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到(dào)，目前(qián)磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格(gé)已经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太(tài)可能进行(xíng)降价(jià)。但未来，止跌信(xìn)号(hào)能(néng)否持续(xù)稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析称，乐观来(lái)看(kàn)，国内动力电池厂商清库存工作或(huò)到5月完结，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，并带动上游材(cái)料(liào)采购，进而(ér)对(duì)碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日(rì)调查的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业(yè)5月份的排产预计将环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小企(qǐ)业由(yóu)于前期基数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在(zài)4月26日的业(yè)绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢(huī)复(fù)生产，排产相比一季度会有(yǒu)明(míng)显的(de)提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹(dàn)还是底部(bù)反转(zhuǎn)，目(mù)前仍难(nán)以判断。“一方面需要(yào)观(guān)察下游(yóu)库(kù)存状况，另一方面还需(xū)要看终端需(xū)求是(shì)否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商内部人(rén)士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一举措在一(yī)季(jì)度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目(mù)前库(kù)存已(yǐ)恢复至健康水平，此(cǐ)前暂(zàn)停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存(cún)，有业内人(rén)士直(zhí)言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将(jiāng)根(gēn)据公司(sī)规划(huà)，逐步(bù)进行补货(huò)。作为锂电产业(yè)的(de)风向标，宁德时(shí)代一季度报告(gào)显示，其(qí)库存金(jīn)额(é)已从(cóng)年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回(huí)到2022年第一(yī)季(jì)度的水平。材料(liào)价(jià)格和库存(cún)水(shuǐ)平(píng)，两项关键的指标也(yě)构成锂电产(chǎn)业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随价(jià)格企稳(wěn)以及库存水平(píng)恢(huī)复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来锂(lǐ)盐价格(gé)走(zǒu)向 最(zuì)乐观者(zhě)预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格在不(bù)到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日(rì)召开的中国(guó)汽车(chē)动力电池产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度(dù)大会上，中国汽(qì)车工业协(xié)会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池(chí)行业(yè)仍(réng)然(rán)存(cún)在一些问(wèn)题，包括(kuò)电池产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言(yán)。在(zài)他看来，原材(cái)料适当(dāng)涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅(fú)涨价为(wèi)教训(xùn)，保证(zhèng)价(jià)值链的合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来走势(shì)进(jìn)行(xíng)预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析(xī)人士指出，此前锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主要在于(yú)下游车市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需(xū)求表现(xiàn)上(shàng)提前透支(zhī)碳酸锂的(de)未(wèi)来(lái)增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变(biàn)化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先实(shí)现反弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造石墨、极片(piàn)粉等系(xì)列材料价(jià)格(gé)也出现(xiàn)企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点(diǎn)的另一关(guān)键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产(chǎn)线(xiàn)已经(jīng)重启生产。在采购方面，电池厂商和下(xià)游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽(qì)车市(shì)场表(biǎo)现上看，年(nián)初(chū)的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一(yī)季度新(xīn)能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回(huí)暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季，也将(jiāng)进一(yī)步带动锂电产业中上游(yóu)的订(dìng)单(dān)需求。加上5月份(fèn)临(lín)近(jìn)，企业重新开启月(yuè)度采购(gòu)谈判，行业有望(wàng)迎来需求(qiú)订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可(kě)能(néng)会有(yǒu)回(huí)涨的空间，但幅度(dù)不可能太大，最多(duō)在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情(qíng)况(kuàng)更加清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价(jià)格谈判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时(shí)电池厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定(dìng)，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价权张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语g>。电(diàn)池回(huí)收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企(qǐ)业持续推进电池(chí)回收布局(jú)，来自终端(duān)材(cái)料回收的产(chǎn)能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相关数据(jù)显示，2025年国(guó)内回收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已(yǐ)完(wán)善在锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游车(chē)企，产(chǎn)业链各个环节的价(jià)格以及供需变化也(yě)将变得(dé)更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空(kōng)方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处(chù)于(yú)高位(wèi)，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下(xià)游获利(lì)、上(shàng)游(yóu)承(chéng)压的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和(hé)电池材料的价格下(xià)跌过快(kuài)，但这并不为(wèi)业(yè)内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当(dāng)属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也(yě)从(cóng)2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年(nián)一季(jì)度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行(xíng)情策动，上游锂(lǐ)矿企业不(bù)断压低碳酸(suān)锂(lǐ)出(chū)货(huò)价格(gé)，部(bù)分锂矿企(qǐ)业(yè)已经出现主动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日公告(gào)，一季度(dù)营业收入7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利(lì)润环(huán)比下降86％，第(dì)二日(rì)股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)有机会在价格(gé)下(xià)降(jiàng)周期中获得更多(duō)市场份额，行业将变得更(gèng)集(jí)中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮(lún)锂价下降中发生(shēng)过的事。而同(tóng)环节(jié)的大量中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最近两年追高入局(jú)的新公司，则面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的(de)东风，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年(nián)轻松(sōng)赚出了(le)0.66个宁德(dé)时代、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮(lún)价格下降长期(qī)利(lì)好中国最大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业(yè)和(hé)赣锋锂业。它(tā)们去年(nián)的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国(guó)最(zuì)大的(de)新(xīn)能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格(gé)下跌和可(kě)能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外(wài)锂(lǐ)矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低(dī)水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意(yì)味着，这两家公(gōng)司能(néng)以低(dī)于5万元/吨的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开采(cǎi)权，交易价格(gé)也需(xū)要通(tōng)过长协确定，按市价(jià)定期(qī)调整。但能获得(dé)上游(yóu)更低(dī)成本(běn)的资(zī)源，让这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并能在(zài)上游(yóu)因降价减产时保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿(yì)新(xīn)能源(yuán)车市(shì)场。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游(yóu)承压(yā)的简单故(gù)事(shì)。作(zuò)为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但锂价的(de)超(chāo)预期下跌，使宁德时(shí)代(dài)今年(nián)2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的宜(yí)春锂矿(kuàng)很有可能一(yī)开采就(jiù)亏损。