“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部数据(jù)显示，美国5月非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数据公(gōng)布后，美国国债价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基(jī)点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加(jiā)息几率增加(jiā)，预计未来两次会(huì)议(yì)期间(jiān)将加息25个基点，6月加(jiā)息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续(xù)两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去(qù)年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个(gè)月低谷，但未能(néng)抹平(píng)全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在(zài)美(měi)元和(hé)美债收益率反弹的打击下持续下(xià)行(xíng)，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析(xī)师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期的19万(wàn)人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每(měi)月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业主要集(jí)中在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行(xíng)业就业(yè)人数减少，私人(rén)服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳(wěn)定(dìng)，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中非(fēi)耐用品生产连续三(sān)个月就业人数减少，与制造(zào)业目(mù)前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月(yuè)非(fēi)农就业报告(gào)也显示出就业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水平基(jī)本是(shì)60年(nián)代以(yǐ)来的最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和(hé)官方的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳(láo)动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就(jiù)业市(shì)场(chǎng)供需矛(máo)盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体(tǐ)现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速(sù)环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助(zhù)推作(zuò)用(yòng)缓解后，核心(xīn)通(tōng)胀压(yā)力减弱，美(měi)联储(chǔ)进(jìn)一步加息的(de)必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关(guān)注(zhù)后续(xù)公布的(de)5月美国(guó)通胀数据，当前(qián)的就业市场(chǎng)状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美(měi)元指数在105附近偏(piān)强运(yùn)行，随着美国政府债务上限问题落地(dì)，美(měi)债收益率风(fēng)险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人士声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一步减产，以提振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额(é)外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消(xiāo)息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍(réng)然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西等国家(jiā)还在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能(néng)源大臣威胁要进一步(bù)减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯(sī)副总理诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特(tè)油(yóu)价可能会在年底(dǐ)前自行(xíng)回升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前(qián)做(zuò)空原油，交易(yì)员(yuán)永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙(shā)特在(zài)欧(ōu)佩克+会议(yì)期(qī)间采取行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做(zuò)出任(rèn)何(hé)决定，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他(tā)似乎(hū)支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的(de)可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油(yóu)价格(gé)在六个(gè)月(yuè)内从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发(fā)布会(huì)上表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰(lán)不(bù)会(huì)成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为(wèi)不(bù)想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在成为北约(yuē)成员国(guó)之前(qián)需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情人士(shì)的(de)话报道称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基向北(běi)约(yuē)各国领导人明确(què)表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图，否则(zé)他(tā)将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了加入北约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在等待北(běi)约接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰(lán)近期加入(rù)北约一事(shì)，法国、德(dé)国等(děng)北约国家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北(běi)约外长会(huì)期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期(qī)内几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在(zài)内的其他一些(xiē)北约成员国也不希望乌克(kè)兰迅(xùn)速(sù)成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员国，而(ér)只(zhǐ)是(shì)希望为(wèi)乌(wū)克兰提供安全(quán)保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品(pǐn)市场出现(xiàn)普涨行情。从海(hǎi)外宏观(guān)层面来(lái)看(kàn)，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂(zàn)时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债(zhài)务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违(wéi)约，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时(shí)在(zài)美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期(qī)推(tuī)动下，美元指数回落至一周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上方，好(hǎo)于预(yù)期的(de)数据(jù)改善了市(shì)场(chǎng)情绪，同时市(shì)场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的(de)带(dài)动下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国(guó)内天胶市场(chǎng)利(lì)好支撑疲软，几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月(yuè)行情来看(kàn)，生意(yì)社指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分(fēn)析系(xì)统监(jiān)测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息提振有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格应声上(shàng)涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠(dié)加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始终未得到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新(xīn)一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师童长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与收储这(zhè)一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称为四大工(gōng)业原(yuán)料，是关系国计民生、国(guó)防安(ān)全的重要战略(lüè)物资。毫(háo)无疑问(wèn)的(de)是(shì)，对于(yú)全球来说，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)是(shì)严重过(guò)剩(shèng)的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本身的天然(rán)橡胶(jiāo)来说，是供(gōng)不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格(gé)局中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的储备其(qí)实是(shì)有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的(de)对象是国(guó)产全(quán)乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产全(quán)乳的最大产量(liàng)不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实(shí)占(zhàn)到相当全年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例(lì)。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事(shì)件成立(lì)，根据(jù)交割品的(de)供求判(pàn)断(duàn)影响，再结合历(lì)史上收储(chǔ)的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个(gè)事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然(rán)而天(tiān)胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱(qū)动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析(xī)师胡(hú)华钎告诉记(jì)者，目前(qián)全球天然橡胶供(gōng)应(yīng)进入季节性的增产期，中(zhōng)国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面(miàn)开割，海南产(chǎn)区已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开(kāi)割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进(jìn)入(rù)雨季，物(wù)候条件已经由(yóu)差变好(hǎo)。但是(shì)由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不(bù)高，加(jiā)工厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也(yě)不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大(dà)面积开(kāi)割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正(zhèng)常。泰(tài)国东(dōng)北部(bù)产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以及(jí)下(xià)周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大面积(jī)开割(gē)，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处(chù)于历史均值以下的(de)概率较(jiào)高(gāo)，但由于季节性(xìng)的(de)因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然能(néng)够保证。因此，他预(yù)计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不会(huì)是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东证衍生品研究院(yuàn)能化(huà)高级分析师曹璐(lù)表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一(yī)定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需(xū)求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市(shì)较为(wèi)悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前(qián)下游外贸订单充足(zú)，加之内(nèi)销订单缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性不减。半(bàn)钢(gāng)胎样本(běn)企(qǐ)业(yè)产能利(lì)用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出(chū)货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎认为，目(mù)前(qián)天(tiān)然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的格局(jú)中(zhōng)，尤其(qí)是下游需(xū)求(qiú)分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同，但(dàn)是整体来说此(cǐ)前市(shì)场对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实(shí)际(jì)需求并不差。但是(shì)从汽车行业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市(shì)场相对(duì)疲软(ruǎn)，价格战等负(fù)面消息(xī)较(jiào)多，市场总体上偏悲(bēi)观(guān)。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续(xù)攀升，有(yǒu)些人认为是国(guó)内需(xū)求不行，但是(shì)其实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目(mù)前(qián)主要还是(shì)宏(hóng)观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美(měi)国银(yín)行危机和美(měi)债上限问题(tí)等(děng)。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然(rán)缺乏(fá)指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏观面预计(jì)比(bǐ)上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对(duì)天然(rán)橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然(rán)是主(zhǔ)导后市(shì)胶价走势的主(zhǔ)要(yào)因素，随着(zhe)各产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数(shù)量(liàng)并(bìng)不(bù)会少，包括今年(nián)交(jiāo)割(gē)品的数量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后(hòu)市预计(jì)存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端(duān)没(méi)有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要在需求端(duān)。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽(qì)车(chē)半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也导致(zhì)海外货源涌入国(guó)内，对(duì)国内现货端构成(chéng)压力。内需(xū)方面，春节前市场基于(yú)内需复苏(sū)的逻(luó)辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反(fǎn)弹行情，但节后(hòu)市(shì)场从交易预期开始转向交易现实，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏不(bù)及(jí)预(yù)期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝(jué)对低位(wèi)才能刺激有效的去(qù)库和(hé)资金再次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续还(hái)需继续关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气(qì)出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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