北京时间5月7日，备受关注的(de)巴菲特股东大会在奥马哈如期(qī)落(l10克是几两uò)下(xià)帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档芒格在5个半(bàn)小时的提(tí)问环节中，回(huí)答了(le)投资人的(de)47个(gè)问题。

　　现场云集了来自全(quán)球各(gè)地的投资者。“来自中国(guó)的投(tóu)资者是最多(duō)的，据说(shuō)达到(dào)1万(wàn)人。”5月6日，前(qián)海开(kāi)源基金首席(xí)基金学家杨德龙如此分享自己在股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到中国(guó)经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力，都能达成繁(fán)荣发(fā)展(zhǎn)的前景。中国将(jiāng)会成为更好的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴(bā)菲特说道。此前，他(tā)也曾多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴(bā)菲特也(yě)曾围绕中国公司(sī)进(jìn)行过投资(zī)部(bù)署，不过投资(zī)对象均为中(zhōng)国公司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲(fēi)特曾(céng)曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收(shōu)益(yì)率(lǜ)达(dá)到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会(huì)上(shàng)，作为董(dǒng)事长的芒格也曾(céng)表(biǎo)示(shì)，“投资人去投(tóu)资中国是没有问(wèn)题的。相(xiāng)较(jiào)于投(tóu)资美国而言(yán)，投资中国(guó)可以(yǐ)让你用便宜的价格买到(dào)一(yī)些更好的公司(sī)，而这即(jí)便有一些(xiē)不确定(dìng)因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴(bā)菲特的投资标(biāo)准，A股哪些股(gǔ)票可(kě)能会得到(dào)他的青睐？

　　时代(dài)财(cái)经根据(jù)巴菲(fēi)特提出的“净资产(chǎn)收益(yì)率不低于(yú)20％而(ér)且能稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投资特点(diǎn)，对A股(gǔ)5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符合(hé)巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍(réng)占(zhàn)据三分之一，其中酒企(qǐ)表现尤(yóu)为出色；而(ér)从近3年的净资(zī)产收(shōu)益率来看，医疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先(xiān)考虑净资产收益率(lǜ)指标，且出于对(duì)公(gōng)司的(de)价(jià)值判断而不是价格判断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净(jìng)资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的(de)净(jìng)资产收益率(lǜ)来看，排名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（68829810克是几两.SH）和(hé)安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生(shēng)物(wù)行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考了上(shàng)市(shì)公司最(zuì)新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属行(xíng)业算(suàn)术平均值进(jìn)行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出了估值相对行(xíng)业平均值偏低的(de)67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过(guò)巴菲特的持仓(cāng)变动发现(xiàn)，巴菲(fēi)特一如既往偏爱(ài)快消领域10克是几两，同时也在重(zhòng)金押(yā)注(zhù)能源(yuán)领域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多(duō)次减仓(cāng)银行股，包(bāo)括2006年(nián)入手的合(hé)众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在(zài)2022年(nián)一季(jì)度(dù)清(qīng)仓持(chí)有33年的百年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金(jīn)融(róng)领(lǐng)域的持(chí)仓仍有一定比重。

　　因而，时(shí)代财经又进(jìn)行(xíng)了行(xíng)业(yè)筛(shāi)选，还对海天味业(yè)等这类之前商(shāng)品信誉受过(guò)不良(liáng)影(yǐng)响的公(gōng)司进(jìn)行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中(zhōng)证指数(shù)官网。时代(dài)财经制图(tú)

　　如上(shàng)表(biǎo)所示，这(zhè)18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近三(sān)分之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)均在22％以上(shàng)，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润复合(hé)年(nián)增长率(lǜ)高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电(diàn)潜(qián)力(lì)大

　　实(shí)际上，在A股(gǔ)市场上，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超(chāo)20％且净(jìng)资产收益率为(wèi)正，达到巴(bā)菲(fēi)特关注(zhù)的最低标准，如贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是目前这些(xiē)企(qǐ)业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等(děng)待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家(jiā)公(gōng)司(sī)中，家(jiā)用电器行业公(gōng)司上(shàng)榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三家企业的5年净利润(rùn)复合年增长率表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看(kàn)，差距(jù)最(zuì)大(dà)的是(shì)主营集(jí)成电(diàn)路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价(jià)涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有(yǒu)可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均(jūn)有上涨。其中，区(qū)间涨幅(fú)前三名仍(réng)是酒企，分(fēn)别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经(jīng)也曾(céng)筛选出相对符合巴菲特(tè)投资(zī)逻(luó)辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年(nián)以(yǐ)来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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