昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联(lián)储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一(yī)次(cì)加(jiā)息(xī)的(de)可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了(le)大(dà)幅降低加息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡锡(xī)提出的债(zhài)务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必(bì)须在没有任何要(yào)求(qiú)和条件的(de)情况下打消违约的(de)可(kě)能性，并(bìng)解(jiě)决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务(wù)上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政(z说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？hèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约将在美(měi)国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的一(yī)项(xiàng)“基本责(zé)任”，如(rú)果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临(lín)信贷(dài)市场的恶(è)化，政(zhèng)府(fǔ)将可(kě)能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由挺身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈(liè)”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发布(bù)的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国(guó)内期(qī)交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报(bào)价(jià)的第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节(jié)前标准(zhǔn)；其(qí)他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约的(de)交易保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧(jiù)在于(yú)产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注(zhù)入(rù)升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度(dù)去(qù)产能不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规模(mó)化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明(míng)显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持(chí)续(xù)入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策(cè)引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实(shí)际需(xū)求却一(yī)直(zhí)不温不火。目(mù)前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并(bìng)未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高(gāo)，需(xū)求逐步降低(dī)，预(yù)计(jì)需求再次回(huí)归(guī)至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企(qǐ)业(yè)出(chū)栏(lán)计划或(huò)继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存(cún)出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续(xù)大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大(dà)，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)对于(yú)第二波(bō)新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而(ér)降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新(xīn)加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的(de)波及范(fàn)围预(yù)计(jì)很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份处在(zài)复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng)预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随(suí)着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天(tiān)气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格重心或(huò)逐步(bù)下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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