关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需(xū)要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德(dé)表示，决策(cè)者可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但(dàn)他补充称(chēng)，自己将观望一(yī)定时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月(yuè)应该采取(qǔ)何(hé)种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取(qǔ)的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没(méi)有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美(měi)联储仍(réng)然可以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在(zài)不触发经(jīng)济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳(láo)动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉(lā)德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储(chǔ)决策者中鹰派官员的(de)代表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王(wáng)”之(zhī)称(chēng)，但今年(nián)在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的(de)各项准备工(gōng)作(zuò)进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港及其(qí)他国家(jiā)和地区的(de)境外投资者经由香港与内地基础设(shè)施机构之间(jiān)在交易、清(qīng)算、结算等方面(miàn)互联(lián)互通的机(jī)制安排，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结(jié)算(suàn)币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资者需(xū)与外汇交易中心签(qiān)署(shǔ)报价商协(xié)议，并为(wèi)上海(hǎi)清算所利(lì)率互换集中清算业务的清算会员或该类会(huì)员的(de)清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互结婚以后他那个越来越大了换(huàn)通”的境外投资者为(wèi)符合(hé)人民银行要求并完成内(nèi)地银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并经外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟(nǐ)申(shēn)请(qǐng)开通“北向互(hù)换通”交易(yì)权限的境外(wài)投资者需(xū)同(tóng)时申(shēn)请成为场外结算公司的清算(suàn)会员或(huò)该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续(xù)可根据市(shì)场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关(guān)于嵘泰转债停牌(pái)及相(xiāng)关(guān)交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所网(wǎng)站(zhàn)发布关于(yú)实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停止交易。公司(sī)后续分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券交易所债(zhài)券交易(yì)规则》第一百三(sān)十(shí)条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受(shòu)影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深(shēn)表歉(qiàn)意(yì)，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面(miàn)迎来改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及欧美银(yín)行(xíng)业危机的继续(xù)发(fā)酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储如(rú)预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第十次加(jiā)息(xī)，也(yě)可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢(màn)加息步(bù)伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在假期(qī)开盘走弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫(hè)表示(shì)，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产结婚以后他那个越来越大了地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连(lián)续(xù)下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂市场的强(qiáng)力(lì)反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表示，一(yī)方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市(shì)企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普遍(biàn)存在一轮补库(kù)需求。未来很长一段时(shí)间(jiān)，餐饮端将持(chí)续成(chéng)为支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另(lìng)一(yī)方面，国内大(dà)豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地(dì)库存出现超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国(guó)内(nèi)消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但(dàn)在(zài)价格(gé)持续(xù)下跌(diē)后(hòu)，利空落地效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预估超预(yù)期下降的乐观情绪(xù)，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国(guó)内消费需求的(de)增(zēng)加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及(jí)菜油自身基本(běn)面(miàn)供应增加的利空因(yīn)素逐步(bù)弱化也(yě)对盘面带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五公布的(de)一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国(guó)——马来西(xī)亚(yà)截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产(chǎn)量持平且马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析师(shī)和贸(mào)易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第(dì)三(sān)个(gè)月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最(zuì)低水平。中(zhōng)国(guó)粮油商务(wù)网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚(yà)和(hé)国内棕榈油库(kù)存都(dōu)在下降，但原因(yīn)各有(yǒu)不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要原(yuán)因来自于产(chǎn)量的季节性减(jiǎn)产以及印尼(ní)国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大幅下(xià)降，主要是受到(dào)年初国(guó)内疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导(dǎo)致棕榈油替(tì)代性能(néng)大大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺激(jī)了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策(cè)出(chū)现调(diào)整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出(chū)口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度(dù)作为全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库(kù)存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处(chù)于(yú)历史(shǐ)较高水平(píng)，若棕榈油价(jià)格上(shàng)涨，将抑制其消费(fèi)和(hé)进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于(yú)年内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月(yuè)需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差(chà)，但依然没有(yǒu)扭转去库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的(de)主要原(yuán)因(yīn)。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库也(yě)是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双(shuāng)重推动(dòng)的结果(guǒ)。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力(lì)下降，月(yuè)均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库(kù)，需(xū)要进口增加(jiā)，也就(jiù)是(shì)说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至(zhì)少(shǎo)需(xū)要产地(dì)库存压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来(lái)产地(dì)的累库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市(shì)场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续性(xìng)。不过，从更(gèng)长的年度时(shí)间(jiān)周期(qī)来看，在(zài)厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入(rù)中(zhōng)期(qī)企稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候(hòu)的(de)发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对(duì)于大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)的影(yǐng)响仍(réng)然(rán)起到(dào)主(zhǔ)导作用。那么(me)，对于(yú)油脂市场来说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在周(zhōu)四也放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的(de)任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油(yóu)脂来(lái)说(shuō)，目前基本(běn)面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽的(de)丰产(chǎn)对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的(de)预期对豆(dòu)系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库(kù)存偏高也(yě)使得(dé)油脂整体(tǐ)的行情难(nán)以表(biǎo)现(xiàn)得特别强势。不(bù)过，油脂的(de)估值在(zài)偏低的油粕比和当前(qián)年度南美大豆(dòu)的(de)减产预(yù)期(qī)的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下(xià)，油脂似(shì)乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较(jiào)多(duō)地(dì)被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联(lián)储加息(xī)已(yǐ)经在市场预(yù)期当中(zhōng)，因此对大宗商品市场(chǎng)的(de)利(lì)空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然生物(wù)柴油消费(fèi)占(zhàn)比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物(wù)柴(chái)油政策比例一(yī)段(duàn)时期内(nèi)是固定的(de)，不会因为原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波(bō)动(dòng)，而出现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然将起到(dào)主导作(zuò)用。

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