4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的(de)原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季(jì)拉(lā)动(dòng)效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排单时(shí)间达(dá)到(dào)10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天(tiān)，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉(mián)价(jià)的上(shàng)涨也并(bìng)未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧了(le)市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利(lì)影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.180寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米6％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支撑全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米24px;'>80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全(quán)球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花(huā)消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得(dé)期(qī)末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠(dié)加极(jí)端天气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期(qī)预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下(xià)滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的(de)轧(yà)花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概(gài)率会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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