德国柏林气候相当于中国哪德国冬天冷还是北京冷-橘子百科-橘子都知道

德国柏林气候相当于中国哪德国冬天冷还是北京冷沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高(gāo)分(fēn)红(hóng)，是(shì)包括(kuò)能源链、“一(yī)带一路”和运营商在内的“中特(tè)估”方向最(zuì)鲜明(míng)的共同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运(yùn)营商PB估值(zhí)分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当(dāng)前这(zhè)些板块估值仍(réng)处于历史平均水(shuǐ)平(píng)附(fù)近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商股息率显著(zhù)高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支(zhī)撑和催化，成为“中(zhōng)特估(gū)”中“一带一路(lù)”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和解(jiě)、中俄深化合作联(lián)合(hé)声明(míng)、中巴联合(hé)声明(míng)等，以及后(hòu)续(xù)5月召(zhào)开在即的第三届“一带一(yī)路”国际合(hé)作(zuò)高峰论坛，“一带(dài)一路”相关利(lì)好不断(duàn)，板块(kuài)行情得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为国家战略(lüè)，相关政策密集出台。今年(nián)国务院改组又新设国家数据局(jú)。运营商作为“数字经济”的(de)基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之三：景气修复(fù)预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈(yíng)利能(néng)力(lì)修复，带动能源链整体性上涨。1）能源(yuán)产业(yè)链作(zuò)为原材料高度(dù)依赖海外供应、同时下游需(xū)求基本集中(zhōng)在(zà德国柏林气候相当于中国哪德国冬天冷还是北京冷i)国内市(shì)场(chǎng)的方(fāng)向之一，将充分受益于人民(mín)币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下(xià)游领域(yù)需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤其是行业(yè)龙头盈利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营(yíng)商等之外，当(dāng)前(qián)我们(men)建议(yì)关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业作为国家(jiā)重(zhòng)点(diǎn)支持(chí)的战略(lüè)性(xìng)产(chǎn)业(yè)之(zhī)一，近(jìn)年来经历了行(xíng)业调整(zhěng)和产能过剩的困境(jìng)，但近(jìn)期板块景气已在改善：一方面(miàn)，随着(zhe)全球航运(yùn)市场(chǎng)需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学品船(chuán)与成(chéng)品油轮(lún)船的(de)订(dìng)单大幅提升(shēng)。另一方面(miàn)，国企改革推动(dòng)造船企业重组整(zhěng)合(hé)和产能优(yōu)化之(zhī)下，国内船舶制造业已在(zài)逐步实现结构(gòu)调(diào)整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路(lù)、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）：五一期间(jiān)各(gè)项数据(jù)恢(huī)复良好。德国柏林气候相当于中国哪德国冬天冷还是北京冷业绩确定性强，德国柏林气候相当于中国哪德国冬天冷还是北京冷承诺(nuò)高分红(hóng)，类债属性突出。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健(jiàn)性凸(tū)显，业绩成(chéng)长及确定性(xìng)较高。同时(shí)近几(jǐ)年，高速(sù)公路及铁路板块上市公(gōng)司更(gèng)加注重投资人回报，多(duō)家公(gōng)司(sī)发(fā)布股东回报(bào)计划，大幅提高(gāo)分红比例(lì)以及承诺未来几(jǐ)年高(gāo)分红水(shuǐ)平，给投资(zī)人(rén)带来(lái)确(què)定性的高股息(xī)回报(bào)。

　　3）大(dà)型(xíng)银行：经济(jì)复苏大背景下融资需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)，基本面有支撑(chēng)，板(bǎn)块估值也具备修(xiū)复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社(shè)融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作(zuò)为业绩(jì)稳定且高分(fēn)红的(de)板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位(wèi)置(zhì)，修复空间较大。