在锂价初(chū)现企稳态势的微妙时点，头部锂(lǐ)电厂商如何看待？行业去库存进展又(yòu)如何？

　　披露年报(bào)和一季报后，市(shì)值(zhí)近500亿元的锂电巨(jù)头国轩高科4月28日举办媒体(tǐ)开放日上作出一系列(liè)判(pàn)断。在交(jiāo)流中(zhōng)，公(gōng)司管理层对中国(guó)基金报记者表示，近期“跌跌不休”的碳(tàn)酸锂价格，或将在15-20万元/吨之间形成震荡。

　　同时，该公司一季报显示，库存“水位”已(yǐ)经显著降低(dī)，压力已(yǐ)并不(bù)明显。这也在一定程度上反映了电(diàn)池厂商们近期去库存动作的“一(yī)致性(xìng)”。

　　而且需(xū)要注意的(de)是，在国轩高科方(fāng)面看来，储能(néng)行业今年上升(shēng)空间预计将高于动力电池(chí)。换言之，从增速方面看，储能(néng)有望接棒动力电池，带动电池厂(chǎng)商出货(huò)持续增长。

　　锂(lǐ)价料维持在15-20万之间

　　作为锂电(diàn)池核心原材料，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格大(dà)起大落(luò)在市场上(shàng)引起巨大争议。“就为了买100吨(dūn)碳酸锂，我们曾(céng)经开车16个小时经过1600公(gōng)里路程，” 国轩(xuān)高科高(gāo)级副总裁、中国业(yè)务(wù)板块总(zǒng)裁王(wáng)启岁笑称。这也在一(yī)定程度上(shàng)反映了锂价迅速上涨给下游带来(lái)的阵痛。

　　不过，今年以来锂价又迅速击穿20万元关口，在近期才有明显(xiǎn)企稳趋势(shì)。毕竟，在4月12日之(zhī)前，电池级碳酸锂价格(gé)已经连跌52天。而且(qiě)在此(cǐ)前30天(tiān)内，价格共(gòng)计(jì)跌去(qù)19.25万(wàn)元/吨。

　　而据上(shàng)海钢联数据最(zuì)新显示(shì)，在4月27日-28日两天内，电池级(jí)碳酸(suān)锂价格已(yǐ)经连续(xù)两日(rì)上涨，两(liǎng)日(rì)内(nèi)分别上涨4000元/吨和5000元(yuán)/吨，从18万元/吨涨至18.9万元/吨，反弹趋势明显。

　　锂价(jià)在什么(me)区间较为合理，国轩(xuān)高科(kē)方面也给出自己研判。王启岁在会上表示，碳酸锂在15-20万/吨的(de)区间可能(néng)形成振荡期。“我们通过一季度观(guān)察来看，新能源行(xíng)业处于(yú)稳定(dìng)增(zēng)长阶段，储能行业在(zài)一(yī)季度是处于投标(biāo)、招(zhāo)标的阶段，第(dì)三季度(dù)将(jiāng)迎(yíng)来大规模交付，而储(chǔ)能大规模交(jiāo)付会带来产能复苏，碳酸锂价格预计(jì)会维持(chí)在(zài)这个区间之内。”

　　实际上，碳酸锂(lǐ)价格下降，对(duì)于(yú)电(diàn)池厂商(shāng)的(de)毛利率提升已经(jīng)有了立(lì)竿见影(yǐng)效果(guǒ)。

　　从毛利率(lǜ)方面来看(kàn)，国轩高科(kē)在一季(jì)度达(dá)到了(le)18.94％，较去年全年的17.79％超(chāo)出1.15个百分点。实际上，同样的情况也发(fā)生在宁德时代与亿纬锂能身上，其(qí)中(zhōng)宁德时代(dài)一季(jì)度毛利率为(wèi)21.27％，较去年全(quán)年水(shuǐ)平(píng)提升1.02个百分点。而(ér)亿纬锂能则不(bù)如(rú)前两者明显，但也(yě)提升了0.4％个百分点。

　　王启岁(suì)也认为(wèi)，在(zài)碳(tàn)酸锂回归(guī)理性价格之后，新能(néng)源汽(qì)车市场会趋(qū)于(yú)较为合理增长。“去年是600万辆(liàng)，经过一季度之后，我们依然判断今年(nián)新能源汽车(chē)应该在900-950万辆区间，”他预(yù)计。

　　据悉，国轩高科也正(zhèng)在加速产(chǎn)能扩(kuò)张(zhāng)。其(qí)南(nán)京基地智能制造20GWh动力电(diàn)池项目、宜春基地10GWh动力电池项目、庐(lú)江基地年(nián)产(chǎn)20万吨高端正极材料项目、桐城基地年产40GWh动力(lì)电池(chí)项目一期、柳州基地年产10GWh电(diàn)池项目等多个项(xiàng)目相继(jì)投产。据(jù)规划，国轩高科2025年产能将突(tū)破300GWh。

　　降库存效(xiào)果(guǒ)明显

　　国轩高科的一季报显(xiǎn)示，其截至报(bào)告期末其存货余额为65.98亿元，较去(qù)年底的75.84亿元下降13％。而其一季度末(mò)，存货占总资产junk food 可数吗，junk food是单数还是复数比例为8.38％。在去年(nián)底，这一比例为10.44％。

　　实(shí)际上，从行业整体状况看，国(guó)轩高科存货(huò)水平保(bǎo)持了较低(dī)位置。国轩高科高(gāo)级(jí)副总裁蔡毅也(yě)表示，由于公司在江西宜春碳酸锂原(yuán)材料有自产能力，因此其外购junk food 可数吗，junk food是单数还是复数仅(jǐn)补充自产不足(zú)，“外购只是缺多(duō)少，补(bǔ)多少，”他表(biǎo)示。

　　国轩高科存(cún)货水位(wèi)下降，也反(fǎn)映了行业整体状(zhuàng)况，不少电池厂商(shāng)存货余额均在(zài)下降。其中宁(níng)德时代一季(jì)度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。

　　另外(wài)，亿(yì)纬(wěi)锂能一季报也显示，其存货金(jīn)额从去(qù)年底的85.88亿元，降(jiàng)至78.6亿元(yuán)，环比下滑(huá)8.48％。据(jù)记者了解，已(yǐ)经有库存(cún)较低的(de)电池厂(chǎng)商(shāng)提到，库存已恢复(fù)至健康(kāng)水平，后(hòu)续将根据规划，逐步(bù)进行(xíng)补货。

　　东吴证券近期在一份研(yán)报中指出，在电池环节，厂商从22Q4开始去库存，生(shēng)产(chǎn)材(cái)料均维持极低(dī)库存，电池本(běn)身库存不(bù)足1个(gè)月(yuè)；另外在中游材料方面，正极和电解液库存(cún)周期大幅下(xià)降(jiàng)至7天左(zuǒ)右，负极因石墨化需要(yào)一(yī)个月时间(jiān)，库存周期较长，而隔膜约为(wèi)一个月正常库存。

　　该机构认(rèn)为，目前库存多(duō)集中(zhōng)于上(shàng)游锂盐厂，中(zhōng)游材料(liào)库存极低，基本(běn)保(bǎo)持7天的最低安全库存(cún)。若(ruò)下游需(xū)求(qiú)恢复(fù)，将(jiāng)带来(lái)强烈补库(kù)需求。

　　值得注意的是，在(zài)去库存的过(guò)程中，国轩高科也(yě)在积极(jí)尝试“出海”。该公司在2022年(nián)加速全球化步伐，收(shōu)购博世集团的德国哥廷根工厂，于(yú)2022年6月开(kāi)始(shǐ)改造并已(yǐ)顺利(lì)投产，开始欧洲本地(dì)化(huà)运营。其年(nián)报(bào)显示(shì)，2022年该公(gōng)司海外销售收入达(dá)到29.8亿元，同比增长464.76％。

　　储(chǔ)能相(xiāng)关产品供不应求

　　此前市场普遍预计(jì)，储能有望接棒动力电(diàn)池，带动电(diàn)池厂(chǎng)商出货增长(zhǎng)。近日，宁(níng)德时代也作出(chū)判断认(rèn)为，储(chǔ)能方面今年预计增速将会比(bǐ)动力(lì)电(diàn)池更高。

　　王启岁在交流中也认同这(zhè)一观点。他预(yù)计，储能行业今年上升空间预计会高于动力电池，其中国外家储市场(chǎng)需(xū)求预计会(huì)在下半年(nián)放(fàng)量，而国内大储市场方面，今(jīn)年(nián)一季度处于招标阶段，自(zì)二季度开(kāi)始将进入交付阶段，目前(qián)相关产品供不(bù)应求(qiú)。

　　从(cóng)国轩高科披露的(de)年(nián)报数据显示，其(qí)储能业务在2022年实现了35.08亿元的营(yíng)收(shōu)，同(tóng)比增长(zhǎng)幅度达到186.49％，已经高于(yú)其动力电池业(yè)务116.4％的增速。按照这一数(shù)据(jù)计算，储能业务已经(jīng)占到其总(zǒng)营(yíng)收(shōu)的15.22％，而在(zài)2021年，这一比例为11.82％。

　　王启岁直言，储能行业(yè)的空间(jiān)比动(dòng)力(lì)电池上升空间更大(dà)，“这是一个需求量大于供应量(liàng)的领(lǐng)域，不(bù)存在(zài)需求疲软或者是产能过剩。”

　　他指出，首先在家储环节，因为(wèi)涉(shè)及到用电(diàn)需求，每年(nián)到了第(dì)二季度(dù)开始(shǐ)后才爆发。而(ér)在大储环节(jié)，国内下游招标(biāo)、立项都在一季度，真(zhēn)正(zhèng)出货是(shì)在二季度以后，目前订单(dān)状况看来是(shì)供不应求。此(cǐ)外，海(hǎi)外的客户也(yě)正逐(zhú)渐(jiàn)接受中国的标准化集装箱产品。

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