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什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之一(yī)：低估值、高分红

　　低(dī)估值(zhí)、高分红，是包括能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运营商在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年(nián)以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便(biàn)经历年初以来的大幅上涨后，当前这些板块(kuài)估值仍处(chù)于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路(lù)”和运营商股息率显著高于市场整体，较高(gāo)的分红(hóng)也成为其进可(kě)攻、退可(kě)守的(de)重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持(chí)续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)板块修复的(de)重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深化合作(zuò)联(lián)合声明、中巴(bā)联(lián)合声明等，以及(jí)后续(xù)5月召开在即的第三(sān)届“一(yī)带一路(lù)”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好不断，板块行情得(dé)到(dào)催(cuī)化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字经(jīng)济上升为(wèi)国家战略，相关(guān)政策密集(jí)出(chū)台。今年国(guó)务(wù)院改组又新设国(guó)家(jiā)数(shù)据局(jú)。运营商作为(wèi)“数(shù)字经济”的基础设施(shī)，持续(xù)得到催(cuī)化。

　　三、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之(zhī)三：景气(qì)修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值的(de)全年宏(hóng)观主线驱动盈利(lì)能力修复，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链作为原材(cái)料高度(dù)依赖海外供应、同时下游需求基(jī)本(běn)集中在国(guó)内市场(chǎng)的方向(xiàng)之一(yī)，将充(chōng)分(fēn)受(shòu)益于什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级人民币(bì)升值(zhí)的宏观(guān)趋势。2）中国经济(jì)复苏(sū)，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是行业(yè)龙(lóng)头盈(yíng)利(lì)已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带(dài)一路”和运营商等之外，当前我们建议关注机械（造(zào)船(chuán)）、交运（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）、大(dà)型银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业作(zuò)为国家重(zhòng)点支持的(de)战略性产(chǎn)业之(zhī)一，近年来经历了行业调整和产能过剩的困境，但(dàn)近(jìn)期板(bǎn)块(kuài)景(jǐng)气已(yǐ)在改(gǎi)善(shàn)：一(yī)方(fāng)面，随着(zhe)全球航运市场需求正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企改(gǎi)革推动造船(chuán)企业重组整(zhěng)合和(hé)产能优化之下，国内船舶制造业(yè)已在逐步实现结构调整和产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路(lù)、铁路(lù)、港口）：五(wǔ)一期间各项数据恢复良(liáng)好。业绩确定(dìng)性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突(tū)出。经济增速(sù)下(xià)行，高速公(gōng)路、铁路、港口资产稳健性凸(tū)显，业绩成长及确(què)定性较高。同(tóng)时近几年，高速公路及铁(tiě)路(lù)板块上市公司更加注重投资人回报，多家公(gōng)司发布股东回报(bào)计划，大幅提高分红比例以及承诺未(wèi)来几年什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级高分红水平，给投(tóu)资人带来(lái)确定性(xìng)的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背景下融资(zī)需求回暖，基本(běn)面(miàn)有支(zhī)撑，板块估值也具备(bèi)修复空间。2023年(nián)以来，信贷需(xū)求连续(xù)三个月超预期(qī)回暖，在稳增长(zhǎng)和扩(kuò)投资的(de)政策基调下(xià)，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且高分(fēn)红的(de)板块，当前(qián)银行PB估(gū)值(zhí)处于2016年以来(lái)11.6％的(de)较低(dī)位(wèi)置，修(xiū)复空间较大。