今年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可(kě)谓(wèi)一波(bō)三折，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披(pī)露(lù)渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基(jī)金整(zhěng)体港(gǎng)股仓(cāng)位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基(jī)金基(jī)金(jīn)经理表示(shì)，预计(jì)港股市(shì)场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，未来港股市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度(dù)”以港股为投资(zī)方向的基金。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末(mò)，这(zhè)些(xiē)基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大了(le)对(duì)港股的投(tóu)资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末(mò)的(de)81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的(de)博时港(gǎng)股通红利(lì)精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截(jié)至一季(jì)报，被陆港通(tōng)基金(jīn)重仓(cāng)的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服(fú)务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能(néng)源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注(zhù)意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头(tóu)

　　对于(yú)港股后市，南方港股创(chuàng)新视野(yě)一年(nián)持(chí)有(yǒu)基(jī)金基金经理史博在一(yī)季度中表示(shì)，展望(wàng)未来，仍然看好港股(gǔ)市场投(tóu)资机(jī)会：中国(guó)经济方面，宏观经(jīng)济仍(réng)在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动(dòng)和市(shì)场需(xū)求继续增加，非制造业恢(huī)复(fù)速(sù)度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非(fēi)农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风险事件已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区(qū)域(yù)；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件(jiàn)对市场冲击(jī)可(kě)控，国(guó)内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配(pèi)置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修复心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗的互(hù)联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等板块(kuài)的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示(shì)，港股数字经济(jì)的代表行业(yè)为互联网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资(zī)区域，具有良(liáng)好的(de)投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有数据(jù)、平(píng)台和算法的整合(hé)能(néng)力，通(tōng)过推出人(rén)工(gōng)智能(néng)相关模型及应用(yòng)，提升自身运营(yíng)效率，以及对外(wài)输出算(suàn)法和算力(lì)。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各个行业的(de)元年(nián)，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港(gǎng)基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市(shì)场(chǎng)大(dà)部分的企业盈利来源于(yú)中国(guó)内地，中国内地(dì)经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈利心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下(xià)半(bàn)年(nián)的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由(yóu)于基数效应，下半(bàn)年港股盈利(lì)同比增(zēng)速(sù)会(huì)较(jiào)上半(bàn)年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行(xíng)业将有一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的估值仍将(jiāng)受(shòu)到(dào)一(yī)定程度的压制，但是当(dāng)行业(yè)龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的买入机会出(chū)现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业(yè)快速增长的红利(lì)中，但是随着中报业绩的释放和四季(jì)度(dù)集采的预(yù)期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙(lóng)头公司(sī)可能(néng)会(huì)出现一(yī)定的调整，但是通过自下而上的(de)方(fāng)式生物(wù)医(yī)药(yào)行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并(bìng)且A股市场也(yě)即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外(wài)弱”及(jí)加息周期临近(jìn)尾声流(liú)动性逐步(bù)宽松背(bèi)景下，中国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在高(gāo)位的背景下(xià)心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中(zhōng)国经济修复(fù)有望(wàng)成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本(běn)增效优(yōu)的行(xíng)业和板块(kuài)更有(yǒu)望受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以(yǐ)迎接下(xià)一(yī)轮的收入扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开启二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联网(wǎng)、部分可(kě)选消(xiāo)费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比(bǐ)显著右偏的机会(huì)：关注在未(wèi)来经(jīng)济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下(xià)行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超预(yù)期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈(yíng)利(lì)超(chāo)预期的行业，如电子、新能(néng)源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注(zhù)基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及分(fēn)红(hóng)意愿提升的高股息(xī)资产的投(tóu)资机(jī)会，如通信(xìn)、石油石化等。

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