4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在(zài)于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出(chū)，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播(bō)种(zhǒng)和(hé)出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季(jì)拉(lā)动效果明(míng)显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位(wèi)运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的(de)接受程度七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷(lěng)清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多的(de)推动(dòng)下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大(dà)风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北(běi)疆七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思气温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重作用下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的(de)负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季(jì)，下游需求存(cún)在(zài)走(zǒu)弱的预(yù)期，短期对国内棉(mián)价形成一(yī)定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中(zhōng)国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度(dù)净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一(yī)步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也(yě)随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑(chēng)国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期(qī)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续(xù)正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的(de)竞争压(yā)力(lì)或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大(dà)概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改造(zào)加工设(shè)备，对于产能持(chí)续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在(zài)今(jīn)年(nián)重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望继续抬(tái)升。

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