昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始后不久就突(tū)然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是(shì)否会在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利(lì)率升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下(xià)月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎(hū)更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前所(suǒ)创的(de)两(liǎng)个月来(lái)高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个(gè)基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住四周连(lián)跌(diē)之(zhī)势(shì)。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周(zhōu)以来(lái)最(zuì)大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财(cái)政部(bù)现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力可能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力(lì)可能对(duì)经济增(zēng)长、就业(yè)和通(tōng)胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进(jìn)步(bù)，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与做(zuò)太少的风(fēng)险正变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行(xíng)业压力导致的(de)信(xìn)贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决(jué)定可能(néng)需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的(de)观(guān)点及其(qí)能实(shí)现(xiàn)的程度(dù)也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银(yín)行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发(fā)布天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘(pán)交易(yì)时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商(shāng)期(qī)货(huò)分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天(tiān)然碱(jiǎn)预(yù)计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价(jià)，这(zhè)一点(diǎn)从9月合(hé)约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链(liàn)开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归的(de)方式(shì)收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)反(fǎn)弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化(huà)了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是(shì)中下游的(de)备货(huò)意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料库存(cún)消耗，二是(shì)对未来(lái)的(de)需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则(zé)还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期(qī)则(zé)视(shì)终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下(xià)游深加工订单情况、地(dì)产施(shī)工端情况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃(lí)的需求量将抬(tái)升(shēng)，下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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