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　　美联(lián)储布拉德：利率可能(néng)需要进(jìn)一步提(tí)高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策者可能(néng)不得不(bù)进一(yī)步提高利率以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观(guān)望一(yī)定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月(yuè)采取的(de)激进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德(dé)表(biǎo)示(shì)，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信(xìn)没有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然可(kě)以实现软着陆(lù)，在不触发经(jīng)济(jì)严重下滑的情(qíng)况下(xià)帮(bāng)助(zhù)通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这不(bù)是基线情景。我认(rèn)为基(jī)线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力(lì)市(shì)场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官员(yuán)的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市(shì)场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日(rì)表示(shì)，香港与内地利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作(zuò)进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国(guó)家和地(dì)区的境外投资(zī)者经(jīng)由香港(gǎng)与内地基(jī)础设施机(jī)构之(zhī)间在交易(yì)、清算(suàn)、结算等方面(miàn)互联互通的机(jī)制(zhì)安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可(kě)交易品种为(wèi)利(lì)率互换(huàn)产(chǎn)品，报价(jià)、交易及结算(suàn)币种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外(wài)汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利(lì)率互换集中清算(suàn)业务的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的(de)境外投资者为符合人(rén)民银行要(yào)求(qiú)并完(wán)成内地银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案的境外机(jī)构(gòu)投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易权(quán)限的境外投资者需同时(shí)申请(qǐng)成为场(chǎng)外结算公司的(de)清算(suàn)会员(yuán)或该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为(wèi)200亿(yì)元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能(néng)正常交(jiāo)易(yì)，盘中(zhōng)一度上涨近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌，并发布(bù)公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发(fā)布关于(yú)嵘(róng)泰转债停(tíng)牌(pái)及相关交易处理(lǐ)情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)公司）在(zài)上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一个交易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提(tí)示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术(shù)原因(yīn)，该可(kě)转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹(pǐ)配成(chéng)交(jiāo)阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发生，上交所深表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随(suí)美联储继续加息预期以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外(wài)围市(shì)场环境整体偏(piān)弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能(néng)是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师(shī)巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏(piān)紧，同(tóng)时国(guó)内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅相对有限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究所蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是由(yóu)基本(běn)面(miàn)的(de)改善(shàn)推动(dòng)的。她表示(shì)，一方面源于(yú)餐饮端的利(lì)多预期。油(yóu)脂相关上市(shì)企(qǐ)业(yè)一季(jì)度(dù)业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期(qī)前三天(tiān)日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在(zài)一轮(lún)补库需求。未来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的(de)重要力量。另一方(fāng)面，国内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现不同(tóng)程(chéng)度的停机计划，市(shì)场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼国内(nèi)消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期(qī)马来西(xī)亚棕榈油4月产量环(huán)比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场方面(miàn)，受到马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货价格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环(huán)比下降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及(jí)机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估(gū)超预(yù)期下降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预(yù)估下降的(de)原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖(huī)表(biǎo)示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自(zì)身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱(ruò)化(huà)也(yě)对盘面带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油(yóu)生产国(guó)——马来(lái)西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月(yuè)以来最(zuì)低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师和(hé)贸易商预估中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个(gè)月(yuè)减少(shǎo)并(bìng)触(chù)及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)也(yě)由(yóu)升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国粮油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存都在下(xià)降，但原因各有(yǒu)不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要(yào)原因来自于产量的季节(jié)性减产以及印尼(ní)国内出(chū)口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控(kòng)措施(shī)优(yōu)化(huà)调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时(shí)豆棕现货(huò)价差(chà)高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及(jí)中国(guó)棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策(cè)出现调(diào)整，将允许更多(duō)的棕(zōng)榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作(zuò)为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽(suī)然库(kù)存都不同程度(dù)下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价(jià)格上涨，将抑制其(qí)消费和进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来(lái)说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年内低位，无(wú)法(fǎ)满足(zú)当月需求。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求国(guó)库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但(dàn)依然(rán)没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库(kù)趋势(shì)。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝(jué)对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季(jì)节性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供需双重推(tuī)动的(de)结果。随(suí)着产地(dì)挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港(gǎng)压(yā)力(lì)下(xià)降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累库(kù)，需要(yào)进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才有(yǒu)可能(néng)。因(yīn)此，未来(lái)产(chǎn)地的累库必将早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏(zòu)差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场情况来(lái)看，短(duǎn)期(qī)内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要(yào)密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来(lái)，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大(dà)宗商品的影响仍然(rán)起到主(zhǔ)导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周(zhōu)期接近尾(wěi)声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外(wài)围利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随着美联(lián)储(chǔ)会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集(jí)中在(zài)美(měi)国银(yín)行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前(qián)基(jī)本面仍然(rán)多空交织。当前(qián)年度加拿(ná)大油菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力(lì)持(chí)续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大量到(dào)港的预期(qī)对豆系品(pǐn)种带来压力(lì)，另外(wài)国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情(qíng)难以(yǐ)表(biǎo)现得(dé)特(tè)别(bié)强势(shì)。不(bù)过，油脂的估值(zhí)在偏低的油(yóu)粕比和当(dāng)前(qián)年度南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处(chù)于偏低(dī)水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表(biǎo)现出独立走(zǒu)势(shì)，单边行情仍将(jiāng)比较多地蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了被(bèi)宏观(guān)因(yīn)素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联(lián)储加息(xī)已经在市场预(yù)期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市(shì)场(chǎng)的(de)利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物(wù)柴油政策(cè)比例一段(duàn)时期内是固定的，不(bù)会(huì)因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产(chǎn)量的(de)大幅(fú)波(bō)动，加(jiā)上油(yóu)脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面(miàn)对(duì)价格波动(dòng)仍然(rán)将起到主导作用。

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