金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年(nián)同(tóng)期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会(huì)融资(zī)规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合(hé)人(rén)民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

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　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其中，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币存(cún)款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下(xià)：在经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信(xì科长相当于什么级别？n)贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是(shì)因为一季度透(tòu)支了(le)部分银行信(xìn)贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销(xiāo)售(shòu)也边(biān)际走弱。社融(róng)增速(sù)与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存款的流出(chū)而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证(zhèng)券(quàn)认为是(shì)季节性波动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让理财产品在(zài)季末到(dào)期，使资金回流成(chéng)存(cún)款，以应对(duì)考核，然后在下(xià)季(jì)初发行(xíng)新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季(jì)初常(cháng)出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证券看法(fǎ)较为(wèi)一致(zhì)，招(zhāo)商宏观(guān)表示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在(zài)本月数(shù)据中，居民端出现(xiàn)了(le)新增存款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的(de)情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(科长相当于什么级别？mù)前无(wú)法从4月数据(jù)得(dé)出类似居(jū)民(mín)加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去(qù)向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款贡(gòng)献了新增信贷的(de)绝大部分，居民(mín)端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在前期购房(fáng)需求脉冲(chōng)式释放后(hòu)信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑(chēng)，不排除居(jū)民(mín)端新增信贷量会(huì)持续维持在低位。

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