财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威视(shì)、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布(bù)局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动(dòng)继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一(yī)把再死，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和(hé)通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合(hé)一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的(de)芯(xīn)片(piàn)、到算力以及(jí)终端的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯(xùn)、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各方(fāng)资(zī)金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态(tài)则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴(xīng)全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基200mm是多少米，2000mm是多少米金大类行(xíng)业(yè)配置比例一(yī)个很重要(yào)的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着(zhe)某个(gè)板(bǎn)块(kuài)进入(rù)过(guò)热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏(piān)股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离(lí)。从这点看，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来(lái)说(shuō)仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍(réng)坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一(yī)部分(fēn)试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于新能源概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等(děng)个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长(zhǎng)价(jià)值混合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、宁德时(shí)代、三(sān)安光(guāng)电、通(tōng)威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅(fú)度最多的(de)是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒(héng)在接受财(cái)联(lián)社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)200mm是多少米，2000mm是多少米，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何(hé)一(yī)个行业(yè)，即使你再看好，也(yě)要(yào)控制持有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测(cè)其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估(gū)值(zhí)体系还(hái)在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季(jì)度仍(réng)有不少基金经(jīng)理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的(de)未(wèi)来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本(běn)面(miàn)的确(què)认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于(yú)大(dà)模型的(de)突(tū)破(pò)进展；而4月以来，我们(men)观察到各个(gè)领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发(fā)和发布(bù)，其(qí)中(zhōng)办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优(yōu)先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资产是科(kē)技(jì)。他(tā)坦言(yán)，自己目(mù)前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度(dù)投(tóu)资策(cè)略会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多(duō)科(kē)技股在(zài)过去(qù)几(jǐ)年(nián)其(qí)实没(méi)有太多(duō)的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅(máo)指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没(méi)有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字经济，今(jīn)年(nián)半导体周期要(yào)见底，本身今(jīn)年(nián)科技股的(de)机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能(néng)会(huì)有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不(bù)太适合大多数的投资者，不适合在(zài)这(zhè)个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算(suàn)机(jī)、传(chuán)媒(méi)、通信。

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