“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国(guó)国债价格(gé)盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数(shù)迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资(zī)者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计未(wèi)来两(liǎng)次(cì)会议期(qī)间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯(sī)工(gōng)业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加(jiā)息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三(sān)周来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率反(fǎn)弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就(jiù)业(yè)人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力市(shì)场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市(shì)场(chǎng)预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月(yuè)新(xīn)增就业主要集中在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑(zhù)业(yè)新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业中非耐(nài)用品(pǐn)生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业人数减少，与制造业目前持续收缩(suō)的状态(tài)吻合。同时她(tā)指出(chū)，5月(yuè)非(fēi)农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在(zài)失(shī)业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定(dìng)在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开(kāi)始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息(xī)的(de)必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件(jiàn)，还需要(yào)关注后续(xù)公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的(de)就业市场状(zhuàng)态可(kě)以支(zhī)撑在(zài)通胀(zhàng)压(yā)力(lì)较大(dà)时(shí)继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计(jì)美(měi)元指数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随(suí)着美国政府债务上限问题落地，美(měi)债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部(bù)长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布(bù)进一(yī)步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进一步(bù)削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息(xī)意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克(kè)+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿减产，不(bù)过这些行动(dòng)都未能(né食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思ng)止住油(yóu)价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可(kě)能(néng)减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的(de)高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间(jiān)采取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维持石油市(shì)场稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出(chū)任何决定，以使市(shì)场更加(jiā)平(píng)衡(héng)。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一步减(jiǎn)产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部(bù)长们(men)决心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格在六个(gè)月内(nèi)从逾(yú)140美(měi)元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突(tū)进行(xíng)期间(jiān)，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不(bù)是因(yīn)为不(bù)想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需要(yào)更多安全(quán)保障，乌克兰需(xū)要(yào)把这些保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获得安(ān)全保证，有资格成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参(cān)考消息援引俄(é)新社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融(róng)时报(bào)》援引(yǐn)知(zhī)情人士(shì)的话(huà)报道称(chēng)，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国(guó)领(lǐng)导人(rén)明确表(biǎo)示，除非向(xiàng)基辅提供(gōng)加(jiā)入北(běi)约(yuē)的路(lù)线图，否则他将不(bù)会出席7月(yuè)举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌(wū)克兰已经做好(hǎo)了加入北约的(de)准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国(guó)等(děng)北约(yuē)国(guó)家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地(dì)时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内(nèi)的其(qí)他一些北约(yuē)成员(yuán)国也不(bù)希(xī)望乌克兰迅(xùn)速(sù)成为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观(guān)市(shì)场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观(guān)层面(miàn)来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧(jù食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思)”落幕，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)通(tōng)过债务上限法(fǎ)案(àn)，暂(zàn)时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避(bì)免了可能(néng)出现(xiàn)的美(měi)国有史以来(lái)首次违约(yuē)，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储(chǔ)本月会议或暂(zàn)停加息的预期(qī)推动下(xià)，美(měi)元指数(shù)回落至一周低点，对(duì)风险资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数(shù)据改善了市场情(qíng)绪，同时(shí)市(shì)场也在翘首等待新一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回(huí)暖(nuǎn)的带(dài)动(dòng)下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价(jià)格回(huí)升。截至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观(guān)本周，沪胶期(qī)货主力价(jià)格表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月(yuè)以来，天然(rán)橡胶市(shì)场消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有(yǒu)云(yún)南旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行(xíng)情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分(fēn)析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅(fú)上行(xíng)，但市场供(gōng)多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市场传言称国储今年(nián)将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影(yǐng)响持续多(duō)日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠(dié)加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消息(xī)始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一季交割品博弈(yì)仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分(fēn)析师童(tóng)长征表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨与下跌(diē)，与收(shōu)储(chǔ)这(zhè)一传闻(wén)息息(xī)相关。他指出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治(zhì)、战略意(yì)义大于(yú)经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问(wèn)的(de)是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的。但要考虑到一(yī)个(gè)事实：中(zhōng)国的天然橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲(jué)多(duō)变的(de)国际(jì)政(zhèng)治格局中，对天然(rán)橡胶的(de)储备其实是(shì)有(yǒu)很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收(shōu)储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非(fēi)常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求(qiú)几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为目(mù)前(qián)全年(nián)国产(chǎn)全乳的最大(dà)产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当全(quán)年(nián)交割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能(néng)会更(gèng)上一(yī)层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价(jià)格(gé)的反应(yīng)不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物(wù)候条(tiáo)件的(de)改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来(lái)，然(rán)而天胶下游(yóu)需求并(bìng)未(wèi)有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化分析师胡(hú)华钎(qiān)告(gào)诉记者(zhě)，目前全球(qiú)天然橡胶供(gōng)应进(jìn)入季(jì)节性的(de)增产期，中国云(yún)南天(tiān)然(rán)橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开(kāi)割，海南产区已经全(quán)面开割，海(hǎi)外(wài)越南天然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面(miàn)开割，目前主要产胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但是由于(yú)目前(qián)天(tiān)然橡胶上游原料价(jià)格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)利润(rùn)也偏(piān)低(dī)，工厂(chǎng)加工积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)端(duān)将逐步恢(huī)复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南(nán)产(chǎn)区大面(miàn)积开割，预计后市(shì)仍有较(jiào)多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐步上量，南部产(chǎn)出仍(réng)在(zài)低位，本周以及下周预(yù)计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时(shí)根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨(yǔ)量虽然(rán)处于历史均(jūn)值以(yǐ)下(xià)的概率(lǜ)较高，但由于季节性的(de)因素(sù)，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研(yán)究院能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单(dān)量较为(wèi)充(chōng)足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格(gé)处于低位(wèi)，轮(lún)胎厂(chǎng)家(jiā)开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后(hòu)市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显(xiǎn)示，目(mù)前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开(kāi)工(gōng)小(xiǎo)降，个别企业因(yīn)内销(xiāo)出货压力加大(dà)，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前天然橡胶基本面处(chù)于(yú)供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市场(chǎng)主体预(yù)期不同(tóng)，但(dàn)是整体来说此前市场对今年的预期(qī)过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口(kǒu)同(tóng)比数据(jù)还是不错的，反映国内(nèi)实(shí)际需(xū)求并(bìng)不差。但是从(cóng)汽(qì)车行业来看(kàn)，由于(yú)汽车刺(cì)激(jī)政策退(tuì)出(chū)，今年国内(nèi)汽车(chē)市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库存持续(xù)攀(pān)升，有些人认为是国(guó)内(nèi)需求不行，但是其实是(shì)进(jìn)口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇(huì)率波动；另一方(fāng)面(miàn)美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行(xíng)危机(jī)和美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为天然(rán)橡胶基(jī)本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比(bǐ)如美联(lián)储加息步(bù)伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶(jiāo)市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明(míng)确(què)方向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因素波(bō)动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主导后(hòu)市胶价走(zǒu)势的主要因素，随(suí)着各产区开割(gē)后产量逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的(de)数量(liàng)并不会少，包(bāo)括今年(nián)交割品的数量。我(wǒ)们中(zhōng)期观(guān)点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续(xù)主导(dǎo)胶(jiāo)价(jià)的因素主(zhǔ)要(yào)在(zài)需求端。从下(xià)半年来看(kàn)，外(wài)需受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后(hòu)市场从(cóng)交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续(xù)承压运(yùn)行(xíng)。整体来(lái)看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位(wèi)才(cái)能刺激有效的(de)去(qù)库和资金(jīn)再次做多的意(yì)愿。后续还需继(jì)续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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