AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少(shǎo)上市公司(sī)宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年(nián)一季度报(bào)中，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众(zhòng)多基(jī)金经理均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇。各大派(pài)别(bié)基(jī)金经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带(dài)来(lái)的颠覆性(xìng)影响，并看(kàn)好其(qí)中长期投(tóu)资价(jià)值，但(dàn)是对(duì)于短期人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公布(bù)2023年一季报，引人关注的(de)是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确(què)写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和(hé)可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人(rén)工智能(néng)领域的快速(sù)发展为全球(qiú)带来无数(shù)机遇和(hé)挑战，将极(jí)大地影响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要(yào)建立(lì)完善的(de)法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准则，以保(bǎo)护个(gè)人隐私、确(què)保数据(jù)安(ān)全并防止滥(làn)用(yòng)。在应对挑战的(de)同时，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能带(dài)来(lái)的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重在季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的(de)改变。他还专门谈及，一季度(dù)进(jìn)行了(le)一定(dìng)比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的(de)计(jì)算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行(xíng)业的观点时，他(tā)针对(duì)半(bàn)导体(tǐ)、数字(zì)化、互(hù)联(lián)网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数字化时(shí)，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提升组织信(xìn)息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国是一个和互(hù)联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的(de)早(zǎo)期，但是我们可以看(kàn)到(dào)疫情背景下，大家越来越意识到(dào)数字化(huà)的重要性。而(ér)此轮(lún)数(shù)字化将会和人工智能(néng)深度融合，也(yě)会给中国公司带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用(yòng)人工(gōng)智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开(kāi)始方方面(miàn)面开始影(yǐng)响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地宣(xuān)布成(chéng)为百度文心一言(yán)首(shǒu)批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能(néng)云接(jiē)入(rù)文心一(yī)言能力，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客(kè)户(hù)投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成为一季(jì)度市场热(rè)点(diǎn)，不少(shǎo)基金经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除(chú)了科技成长派(pài)基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐一季报可以看出，该基(jī)金一季(jì)度(dù)进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只个股均(jūn)为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究(jiū)总监(jiān)、嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出看(kàn)好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源(yuán)、互(hù)联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会重新成为(wèi)最重要的增(zēng)长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的(de)看好港股的机(jī)会，特别(bié)是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科(kē)技成长(zhǎng)团队(duì)中，有不少基金(jīn)经(jīng)理明确(què)看(kàn)好(hǎo)人工智能带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年(nián)下半年开(kāi)始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构持仓的历(lì)史底(dǐ)部的位置。他认为(wèi)，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需(xū)求刺激(jī)下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为(wèi)数不多处于成(chéng)长前(qián)期(qī)、对标国际(jì)也还有巨大(dà)成长空间的板块，长期坚(jiān)定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科(kē)技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来以十年(nián)为维(wéi)度(dù)的产(chǎn)业变(biàn)革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年(nián)一季度的(de)复苏和业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算机为代表(biǎo)的(de)科技板块内会持续(xù)有(yǒu)个(gè)股(gǔ)投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基(jī)金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和(hé)可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的(de)企稳和新(xīn)人工智能浪(làng)潮的(de)进入，未(wèi)来新(xīn)的产业机会将进入新一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积极(jí)的(de)一派(pài)。他在一季(jì)报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子版块带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能(néng)相关(guān)产业链(liàn)进(jìn)行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间广阔的(de)硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选和布(bù)局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持(chí)仓(cāng)，直接买到了(le)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么重仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对(duì)人工智能相关(guān)产业(yè)链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在(zài)一(yī)季度也(yě)进行了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业(yè)结构占比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工(gōng)比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入(rù)前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫(mò)海(hǎi)波表示，主要是基于(yú)对(duì)未来(lái)2年数字经(jīng)济的(de)看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为新的生产要素，高质量发展的核心在(zài)于全(quán)要素生产率的提升，充(chōng)分利用(yòng)好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好的(de)产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵(hán)盖底层的通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的(de)行业(yè)应用等，这是一(yī)个(gè)系统性工程，产业空间较大(dà)、持续(xù)时间较长，是未来具(jù)有(yǒu)成长性的(de)行业之(zhī)一(yī)。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继续调(diào)整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业(yè)的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局(jú)了人工智(zhì)能技术(shù)创新带(dài)来的相关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了(le)对人工智能的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科技板(bǎn)块(kuài)走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路(lù)线(xiàn)的成功，这(zhè)一(yī)成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用(yòng)领域得到(dào)了极大的(de)拓展，模型具备了强大的通用性。这(zhè)属(shǔ)于科技史(shǐ)上(shàng)的一(yī)次重大创(chuàng)新(xīn)，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极大受益(yì)于这(zhè)一技(jì)术(shù)的应用(yòng)和(hé)普及。未来(lái)我们应(yīng)该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资(zī)理念的丘(qiū)栋荣在(zài)一(yī)季报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板块的布局。他表示，除复合国家安全(quán)自主可控和产业趋势外，今(jīn)年市(shì)场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一(yī)轮的(de)科(kē)技(jì)创新周期，深入(rù)和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更(gèng)大(dà)、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基金(jīn)经理蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新(xīn)能源板块的(de)非(fēi)理(lǐ)性行(xíng)为，就(jiù)如同(tóng)去年三季度(dù)半导体及医药板块的(de)抛售，反(fǎn)而造就了(le)难得的机会。“我们(men)这(zhè)时反而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级别的技术要素(sù)革(gé)命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的(de)雏形。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也会努力在火(huǒ)热的行情(qíng)面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少人工智(zhì)能相关的标的(de)，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么所减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置(zhì)大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中有不(bù)少声音(yīn)说这次不一样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表了主线行情(qíng)的确立，但我(wǒ)们(men)还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银(yín)华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到的(de)。就好比去年初(chū)我(wǒ)们(men)想象不到俄(é)乌冲突，和后来的(de)疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何分配？市场当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人(rén)工(gōng)智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标。

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