随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。会(huì)继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈(tán)到(dào)了自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好李晓星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立(lì)讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基(jī)金还增持了(le)精(jīng)测电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华(huá)海清科(kē)，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己(jǐ)对(duì)市场的(de)看法，基(jī)金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，对于(yú)今年国内的(de)宏观判(pàn)断(duàn)依(yī)然是经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设(shè)备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提(tí)速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个(gè)季度的(de)去库存(cún)，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的力度，数(shù)据(jù)中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市(shì)场对(duì)于上涨的标的(de)更多地(dì)关注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更(gèng)多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一个下(xià)跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的(de)代表(biǎo)作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增(zēng)持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大(dà)家(jiā)“强复(fù)苏(sū)”的预(yù)期 中(zhōng)趋(qū)于(yú)明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入(rù) AI猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下(xià)多(duō)位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一个(gè)温和(hé)复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权(quán)益(yì)市场行情的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技(jì)持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度增持了(le)晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于(yú)人工智能(néng)这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观(guān)的(de)态度。首先我们相信这是一(yī)项会对(duì)目前的生产和生活方式带(dài)来(lái)重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评(píng)估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具(jù)体公司和行业格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不(bù)能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们(men)持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发(fā)展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的难(nán)题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值会随着时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产的标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的(de)组合没有(yǒu)大的变化，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持(chí)平和。但投资是(shì)一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自(zì)己的(de)观点，需要保持学习(xí)，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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