近日，有焦化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮(lún)降(jiàng)价，并正式进(jìn)入(rù)降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的(de)定(dìng)性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品交易需(xū)求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大(dà)产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出(chū)现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共(gòng)计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企的(de)议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施工面积同比(bǐ)大幅(fú)回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因素(sù)共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不(bù)是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和(hé)进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始加速(sù)回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求(qiú)表现不(bù)及预期，钢价(jià)承压回(huí)调(diào)致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦(jiāo)价将需求压(yā)力(lì)向原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失(shī)去(qù)成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后，个(gè)别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期价(jià)的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区(qū)山西省焦企平阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢均(jūn)吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的(de)是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备(bèi)区别(bié)而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经(jīng)济性一般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损(sǔn)或(huò)需求(qiú)明显增加的(de)情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低(dī)原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库(kù)存均处于往年同(tóng)期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应(yīng)也有适(shì)当的减量，以缓解(jiě)自(zì)身高库(kù)存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大(dà)跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的(de)铁(tiě)水日产量依(yī)然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年(nián)全年(nián)焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重(zhòng)新(xīn)定价(jià)后，预计进口量(liàng)会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐(lè)观，导(dǎo)致期(qī)货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的(de)驱(qū)动明显减弱，而估(gū)值(zhí)修复配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材(cái)需求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再(zài)次加重(zhòng)其(qí)供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将会向原(yuán)材料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈(liè)，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预(yù)期(qī)未变，在(zài)估值回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险(xiǎn)阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平(píng)控都是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期(qī)来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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