5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私募景林(lín)资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日(rì)的第一季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国内管理超千亿元(yuán)人民(mín)币的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内地少(shǎo)有的进行大手(shǒu)笔持(chí)有美(měi)股的买方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到(dào)了市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓(cāng)规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元(yuán)，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末(mò)，景林(lín)资(zī)产在美股市场持(chí)有34家上市公司的(de)股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓(cāng)前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景(jǐng)林资(zī)产减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个(gè)季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼(pīn)多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一(yī)次比一次(cì)猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价(jià)表现看，拼多多去(qù)年二、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上(shàng)涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止了(le)，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的(de)策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行(xíng)了止盈操作(江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句>zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达，空降前十(shí)大重(zhòng)仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度末持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最(zuì)为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，景林资产(chǎn)一(yī)季度(dù)还建仓了好(hǎo)未来(lái)，期末持股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，上述(shù)两只教育个股股(gǔ)价均处(chù)于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对(duì)“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力(lì)等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出(chū)离开，使(shǐ)得(dé)行业竞争格局趋缓，对(duì)于存(cún)量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本(běn)身来说，凭借(jiè)多(duō)年积累的口(kǒu)碑和(hé)公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部(bù)企业在K9学(xué)科之外的教育领域(yù)业务基(jī)础(chǔ)扎实，原有的(de)留学(xué)等(děng)业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等(děng)新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司的(de)利(lì)润和现(xiàn)金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足够的安(ān)全边(biān)际。在(zài)过去几个季度的(de)财报中，我(wǒ)们看到了(le)相关的积极信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会(huì)公开(kāi)资料显示，截(jié)至今年一(yī)季度末，高毅(yì)资产持(chí)有新江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热闹(nào)了一两天(tiān)，随后(hòu)便(biàn)开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易(yì)日(rì)成(chéng)交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对(duì)市(shì)场的(de)急剧(jù)降温，市场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融(róng)数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是(shì)考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基(jī)数的异常，因而(ér)与(yǔ)往(wǎng)年相(xiāng)比，今年(nián)4月信贷则是(shì)明(míng)显跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成(chéng)为(wèi)信贷回落的主要(yào)原(yuán)因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多(duō)增，4月同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑(huá)带(dài)动社融增(zēng)速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据(jù)利(lì)率先下后上，并不意(yì)味(wèi)着贷(dài)款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压(yā)力很大(dà)，一(yī)直在压降票据等(děng)低效资产，对(duì)分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再(zài)度(dù)出(chū)现(xiàn)深度(dù)负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的(de)后(hòu)果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，市场要想好起来，必然要让大家看到(dào)宽信用的信(xìn)号出现，而这(zhè)可能(néng)还(hái)需要(yào)一定的(de)时间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大(dà)主线人工智能(néng)和中(zhōng)特估，今年已然(rán)累计不(bù)小的涨幅(fú)。中(zhōng)特(tè)估这边(biān)，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再(zài)想继续向上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的(de)难处，在业绩和投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之(zhī)风(fēng)大盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着红红(hóng)火(huǒ)火，但很多投资者都(dōu)是“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热(rè)的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机(jī)构审美(měi)。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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