金(jīn)融界5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实(shí)体经济发放(fàng)的外币(bì)贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融机构存款增加(jiā)2912亿(y皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码ì)元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再(zài)次“缩表”，不(bù)过(guò)企业中(zhōng)长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落可(kě)能是因为一(yī)季度透支了部分(fēn)银行信(xìn)贷(dài)额(é)度和(hé)企业信贷需求，而且4月地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)也边际走弱。社融增(zēng)速与上月(yuè)持平(píng)，非(fēi)标融资(zī)持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民(mín)存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存款的流出而非企业活期存(cún)款大幅改善，和地产销售的(de)再度(dù)转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款大(dà)幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于(yú)让理(lǐ)财产品(pǐn)在季末到期，使资金(jīn)回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下季初发(fā)行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观(guān)与中(zhōng)信证券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月(yuè)数据(jù)中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民(mín)存款减少的时(shí)点。以(yǐ)4月(yuè皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码)为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的(de)减(jiǎn)少(shǎo)量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从4月数(shù)据得出类似居民加速偿(chán皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码g)还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去向问题(tí)，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更可能去(qù)向表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然(rán)明(míng)显。企(qǐ)业(yè)中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝(jué)大(dà)部分，居(jū)民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端(duān)在前期(qī)购房(fáng)需求脉冲式释放后(hòu)信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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