随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名(míng)基(jī)金经理调仓换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示(shì)，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持(chí)在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精(jīng)密、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密成为第(dì)一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测(cè)电子，较(jiào)去(qù)年(nián)底增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代(dài)、晶澳科(kē)技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是(shì)经(jīng)济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的(de)不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历(lì)了过去(qù)几个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游(yóu)需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比(bǐ)和估值(zhí)已(yǐ)经(jīng)处(chù)于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于(yú)新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份，今年一季度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市(shì)场经历(lì)了疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著(zhù)的回调(diào)，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本(běn)基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也发(fā)布(bù)了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于(yú)权益市(shì)场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的(de)相关品种，并根据收益(yì)率预(yù)期(qī)的(de)变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其(qí)代(dài)表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命(mìng)题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目(mù)前的生产和生活方式(shì)带(dài)来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带来的(de)影响，也不能给出(chū)大部分公司(sī)一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度(dù)我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电(diàn)动车(chē)和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一(yī)些(xiē)短期因素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出现了较(jiào)大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多(duō)快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉(sù)我们(men)，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会(huì)一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例(lì)，该(gāi)基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济(jì)的长(zhǎng)期(qī)乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我们(men)可(kě)以(yǐ)在(zài)热点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持(chí)平(píng)和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的(de)一(yī)天(tiān)。

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